每到金融危机深化的阶段，作为准世界货币的美元之地位就凸显出来。
　　15日，欧洲央行称，欧洲央行（ECB）、美联储（FED）、瑞士央行（SNB）、日本央行（BOJ）和英国央行（BOE）将在年底前协同执行三次美元流动性招标操作，三次招标的时间分别为10月12日、11月9日和12月7日，每次操作的期限为84天，以帮助银行业渡过年底流动性匮乏期间。瑞士央行同日表示还将辅助以7天期流动性操作。欧洲央行称，新的美元流动性招标是欧洲央行现有的每周美元互换操作的补充。新流动性招标采用有合格抵押品作担保的固定利率回购协议，并将足额分配资金。受此消息影响，欧洲银行业融资市场的一系列压力指数从2008－2009年金融危机以来的最高位回落，15日美国三大股指、欧洲股市开盘全线走高，银行股涨幅居前（巴黎银行股价一度飙升22%），欧元兑美元大幅上扬，风险货币全线反弹，美元指数快速下挫至76。
　　汤姆森路透旗下IFR Markets分析师沙阿认为，这一消息缓解了市场对欧洲银行业美元流动性不足的担忧。花旗集团分析师则指出，如果有重大意外发生，这项举措的力度可能仍然不足，但很可能足够应付年底的问题。
　　在我们看来，五大央行此举实际上是通过相互调剂美元头寸来弥补欧洲央行美元流动性的不足，继而降低欧洲银行业市场借贷美元的利率。不过随着年底美元结算的需求，美元还将上扬，危机时刻美元地位的上扬，将降低人民币升值的压力。
　　在我们看来，此举主要源于不断发酵的欧债危机带给欧洲银行业的几大压力：
　　一是欧洲债务国近几个月来不断增加了向欧洲央行的借款。西班牙央行称，8月份该国银行从欧洲央行的借款总量为约合955亿美元，远高于7月份的714亿美元，创下11个月以来的最高水平；意大利各银行8月份从欧洲央行的借款总量约合1167亿美元，相当于6月份借款总量的一倍以上。而债务更严重的葡萄牙各银行对欧洲央行资金的使用量在银行资产中所占比例为8%左右，希腊各银行则为21%。
　　二是市场对欧洲银行融资谨慎。6月份巴克莱集团和渣打集团等英国银行已从欧元区撤出了数十亿英镑资金。而8月份安邦简报就曾披露，监管欧洲银行在美分支机构的纽约联储在就不断出台监管措施避免财务窘迫的欧洲银行业者从美国分公司榨取资金。据摩根大通公司和CREDITSIGHTS的研究报告显示，过去一年，由于担心欧洲银行业在希腊等欧洲经济体的风险敞口，美国货币市场基金等机构对其关闭了逾7000亿美元的贷款渠道。
　　正是由于上述原因，欧洲银行不仅股价大跌，而且融资成本不断高涨。彭博社近日数据显示，46家欧洲银行的股价与账面价值比率为0.56倍，是自2009年3月份创下雷曼兄弟倒闭以后低点以来的最低水平。而用于衡量欧元区银行彼此拆借贷款意愿的Euribor-OIS利差则在7月份便已触及自2009年4月份以来的最高水平，与此同时，欧洲银行以美元融资的成本也已接近于两年半高点。
　　虽然6月份美联储再次延长了与欧洲央行等五大央行2009年4月建立的2870亿美元货币互换协议至2012年8月1日，但市场恐慌所引发的欧债危机的融资问题并未解决，对美国金融业也造成了巨大的损害。安邦简报不久前已指出，美国和欧洲各银行间“交叉”持有的债券已经将欧债危机也进一步引入了美国，欧美银行业纷纷出售贷款抵押债券资产等长期资产，这其中就包括了全球最大托管银行纽约梅隆银行。
　　因此，在我们看来，美联储虽然一直视欧元为美元的主要竞争对手，但不断下沉的欧洲银行业必然大大拖累并造成美国银行资产缩水，这正是美联储此次联合五大行调节美元头寸的原因，而时间窗口确定在年底前的3个月，无非是给了华尔街清理欧洲债券的最后机会。
　　最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
　　此次五大央行限期互补调剂美元头寸，短期延缓但长期则会加剧欧债危机，欧元区消解债务危机关键还在于紧缩财政和融资自救，而国际大环境留给欧洲的时间窗口已越来越小。