昨天写了《资金流不断裂的秘诀在你肯不肯》，提及“从房地产企业管理和资本结构方面来看，企业利润最大化等错误的观念是导致目前房地产企业严重的资金短期的根源之一，因为它容易导致企业对债务和股权问题产生错误的认识，不利于企业的可持续发展。“

确实房地产企业融资不论是房地产公司融资和房地产项目融资，资金渠道可以有很多，但是资金性质无非两类，即股权和债权。一类是项目不必偿还的资金，即股权资本；另一类是项目必须连本带息偿还的资金，即债权资金。事实上也存在股转债和债转股资金，通常也可以将其归入股权或特指的私募股权。最优资本结构是指通过合理的长期债务资本和权益资本分配增加所有者的财富，能使企业价值最大化。

公司的资本结构中，债务应该占有一定的比例。债务过高会增加公司的流动性和破产风险；债务过低则表明资金运用效率偏低。因此，在保证公司财务稳健的情况下，根据公司的类型选择不同比例的公司债券发行，有利于公司财务杠杆的良好运用，从而能为公司股东谋求收益最大化。

是的。譬如根据统计，到2007年末两市105家上市房地产公司平均资本负债率55.7%，其中最高的资产负债率高达89.1%，这就相当于这家公司100块钱资产中有89块钱是从外面借来的。在统计数据的79家公司中，53家公司资产负债率在50%以上；其中19家负债率在70%以上。

对资产负债率，业界向来认为，房地产股超过70%是非常危险的境况，如参照房地产业相对成熟发达的香港市场，此安全比例应在20%左右或以下。

    最后，我完全同意富关昆先生的观点：短期债务运用得不好，可能孕育很大的灾难。