假设现在有一只新股上市,上帝告诉你这只新股公司未来8年的净利年均复合增长40%,业务将从地方不断扩张到全国.8年后如何上帝没告诉你,只告诉你也还不错,这只新股是轻资产公司,企业文化不错,在上市前也是高速成长,现在,它开盘的动态PE为35倍,你会不会买?先猜一猜,再来揭谜.

让我们穿越时间隧道回到8年前，2002年4月9号，招行A上市了，开盘价10.51元，相对于02年的Pe为35，02年招行利润7.3亿元，2010年预计可达250亿，8年复合增长约40%，业务从深圳走向全国，企业文化不错。

   假如开盘买入，到今天8.7年，这笔投资的年均复合回报14%，与如此激动人心的企业成长相比，从感觉上好像有点低了，14%vs40%。

 1、买入价过高是损害收益率的重要原因，2010年12月，13只发行或即将发行的中小企业股平均发行PE高达70倍，这些企业未来8年能维持40%高增长吗？如果都会，则中国太牛了，届时估计会有许多美国人到中国来做保姆了，以这样的价格买入股票，绝大部分未来长期看恐怕连通胀都跑不赢

 2、我们平时经常听到的某某长期投资获利几十几百倍对普通投资者的确是小概率事件，听听可以，不要太当真。别对自己要求太高，如此伟大的企业才提供14%的回报，15%以上长期年收益率绝对是高手了，20%以上长期年收益率是股神级的了。

 3、对于普通的个人投资者，如果无法深入而准确的分析企业的成长性，则降低收益预期，敬畏市场，尽量以低PE买股票。