1、公司经营策略分析

    包括：1）公司所在行业的分析，主要是“五力模型”透视，找出行业结构的特点和行业的关键成功因素、风险是什么；2）公司竞争地位分析，即：公司选择什么竞争策略？公司长远定位是什么？3）公司的竞争优势评估，即：公司有何核心竞争力？公司有没有独特的价值链？评估公司竞争优势的持续性。

    2、会计分析

    包括：1）识别公司关键的会计政策，思考这些关键估计政策的合理性、风险何在；2）评估会计政策、会计估计的灵活性；3）评估会计策略；4）评估信息披露的质量；5）识别会计疑点；6）消除会计歪曲。

    这一步也可以结合公司治理的分析，作为选股的一部分，对于公司治理太差、会计流程完全无把握的公司，完全不应该浪费时间在上面，我们没必要对一个烂苹果往死里分析。

    3、财务分析

    包括比率分析和现金流量分析，总的来说是结合公司的竞争策略来分析公司的经营管理水平，如从资产负债表看公司的竞争力、从损益表看公司的竞争力、从现金流量表看分析的竞争力。

    4、前景分析

    尽管价值投资者没必要做详尽的盈利预测，但还是借助一些较好的估值模型来作一个大概的预测，尤其是检验一下预计财务报表，而且得是3大表，看自己的分析漏洞主要在哪些地方。

    5、公司估值

    有了前面的公司分析，就可以对公司进行估值了，尤其是结合竞争优势来估值，应该注意公司竞争优势也是变化的，优秀的公司可能竞争优势日益扩大，而一般的公司可能竞争力日益削弱，因此估值方法完全可能改变。

    公司分析是一个很大的课题，但最好将其简单化、标准化，先将其视为一项技能，要不断实践、深入钻研。常言道“熟能生巧”，“巧”就是艺术，但只要千万次的重复实践，才能达到“巧”的地步，如同《卖油翁》里面的那个老汉一样，“唯手熟尔”式的反复实践成就了他精湛的技艺。

   “多研究一些问题，少谈些主义”，多从具体的公司研究中去实践，提高自己的分析能力。价值投资不能过多学术化，眼高手低、夸夸其谈是价值投资的大敌。价值投资贵在实践。