帕特里克·亨利认为只能用过去判断未来。

    作家、史学家和成功的投资家丹纳·托玛斯也确信：“我坚信，投资者只有以史为鉴，才能够避免后车之覆。没有什么像股票市场这样重复历史了。”

    在对企业的未来收益和发展进行评估时，首先应该探讨过去。研究表明：在诸多案了例中，一个公司的历史记录，是其未来走向的最可靠的显示器。一家公司在经历了畸高利率、经济兴衰、股市崩溃以及战争等外部因数后，仍然有15%利润增长率。有理由期待，未来，它不太可能偏离这种水平。

    如果一家公司过去具有很高的稳定性，那么，未来的盈利与发展，与你预期相吻合的可能性越高。周期性增长达到公司，显然缺乏我们需要的稳定性，他们增加利润的唯一办法，就是指望供货奇缺的情况出现，遗憾的是，这种情形，通常只维持了清晨最好的那部分时间。

    正在重组的公司，试图解决某些难题，或者，由于之前计划不成功，准备改变经营方向，对于这类公司，我们应敬而远之。根据巴菲特的经验，最好的回报，主要来自于多年生产同样产品和提供同样服务的企业。迄今为此，那么多的重组企业，又有几家取得了杰出的成功？又有几家卓越公司是通过重组而来？

    巨大的变革和丰厚的投资回报，通常是不相容的，但绝大多数投资者却不这样认为。重组题材可以让投资者没名地兴奋，对未来；收益寄予美好憧憬，对其现状和问题却视而不见。这种现象在A股司空见惯，以至于重组成了永恒的题材。

    “人们应该在即将发生的事情上下注，而不是在应该发生的事情上下注。”手中的一只鸟，胜过林中的三只鸟。巴菲特宁要X的确定收益，而不要3X的不确定收益。

     企业如人，不排除偶尔有个浪子回头，但这个市场有的是历史清白和稳健成长的企业，我们有什么理由去赌所谓的洗心革面、脱胎换骨，乃至奇迹出现？咸鱼有几个翻了身？众多的企业经营案例告诉我们，经营方针的重大改变，很少能真正起作用。既然能避开障碍，为什么我们还要去移除障碍？

     正因为如此，巴菲特重仓投资了历史悠久的久经考验的卓越公司：可口可乐已有120年的历史，吉列已有105年的历史，华盛顿119年，美国运通156年，富国银行154年。正是对这些百年老店的投资，才成就了他的投资神话。

     那么，我们对中国的云南白药、青岛啤酒、张裕等百年老店们，又有什么理由妄自菲薄呢？在过去，它们已经经受了岁月沧桑的历练，给投资者交出了满意的答卷。对于它们的未来，我们为什么不能期待呢？