现在最普遍的一种认识是，轻资产的商业模式才值钱，重资产的商业模式似乎价值低，以致最近几年来不少创业者都追求所谓轻资产的模式，一些以重资产为基础的传统行业，如房地产、机械制造行业都开始风行所谓轻资产模式。

真的是轻资产模式最值钱吗？

在这里，首先我们需要搞清一个概念就是啥叫轻资产，啥叫重资产？这个问题解决了，其实，轻资产好还是重资产好，自然就有了结论。

其实，轻资产、重资产，不完全是一个财务概念，财务中只有固定资产和流动资产、有形资产和无形资产的概念，轻资产和重资产的概念其实是个战略概念。一般而言，我们说，重资产，主要是讲固定资产比较多的模式，如中国铁塔、机械制造、钢铁行业，而互联网、商贸流通等领域则是固定资产相对较少的，往往叫轻资产公司。

难道，固定资产相对较少的轻资产模式一定就比固定资产相对较多的重资产模式就更具有价值吗？就更加值钱吗？其实，问题没有那么简单，值不值钱与下面几个关键问题直接相关。

 第一个关键问题，重资产创造价值的能力如何。

重资产的模式好不好，其实一个特别重要的判断标准就是这些资产产生价值的能力如何？这里，我们用一个专业术语，经济增加值（EVA）作为判断资产创造价值的能力，也就是一元钱的资产所产生的净利润是多少，而且这个净利润与同行业相比、与银行存款利息和债券利息相比，是不是更多，如果低于这个比例，那就不如把钱存银行或者购买国债了，有的企业规模很大，净利润处在2%以下，甚至长期亏损，而且还没有计算资本金投入，其实，这个企业的资产已经创造不了什么价值了。为此，我们专门成立了中国制造业上市公司研究中心，评选中国制造业上市公司创造价值100强，就是用的以经济增加值为核心的评判标准，看看，那些上市公司究竟创造价值几何。结果，让我大吃一惊，我们在主板挂牌的1891家制造业上市公司中，很多都是多年净利低于2%，甚至连续亏损多年，资本的成本太高。这样的重资产模式肯定就是不值钱的。所以，不少制造业上市公司只好用所谓资本运作的方式进行利润包装。在我们选定的100强中，发现一个有意思的现象，不少白酒上市公司的资产利用率很高，创造价值能力很强，这样的重资产模式就值钱，如果有更强大的公司来并购，你所拥有的固定资产就会估值很高。

第二个关键问题，你拥有的重资产是否会产生规模效益。

在一些行业，重资产意味着规模效益，缺少资产规模，意味着你很难成为行业巨头，比如机械制造、钢铁、电力、能源等，但是有一个行业值得关注，比如零售业和城市服务业，如果你没有足够的店铺或网店，你就很难成为行业翘楚。有人说，我们的店铺也可以采取加盟、联合的方式获得规模收益啊，没必要将资产搞成自己的，这种说法，曾经风行一时，但是，最后往往是鸡飞蛋打，因为缺少资产支撑的规模化扩张，往往是一场空，这个模式曾经的典范是凡客，利用互联网进行销售，不建工厂，将全国的衬衣厂家连接在一起，充分发掘他们的库存和生产能力。模式听起来蛮好的，工厂解决了库存，凡客也不用建工厂，生产过程成本几乎可以忽略，渠道靠互联网，也解决了很多服装企业因为自建店铺、柜台太多而形成渠道重资产的情况。这种模式还有美特斯邦威，曾经大受追捧，销售规模很快就有了，但是生产品质保证不了、物流资产因为也是依托第三方，快递品质控制不了，结果，模式崩塌了，最终，像麦当劳、无印良品、优衣库这样既有重资产的后端生产基地和前端销售卖场，又有轻资产加盟和伙伴系统的混合资产模式，真正实现了规模化扩张。

 第三个关键问题，核心竞争力

重资产也好，轻资产也好，这不是关键，关键是这些资产是不是能够形成企业的核心竞争力，如果构建核心竞争力必须以资产为依托，那加大资产投入力度就是一种战略性选择，就像京东对于物流基础设施系统的投入，形成了典型的重资产模式，以致多年不能产生盈利，投资人力挺、市值不断上涨的主要原因就是投资者认为电子商务最终是资产的对决，缺少资产基础的电子商务就是一个线上购物网站，不值钱。