谭浩俊：如何让稳定股市成为基金公司第一责任

　　作者：谭浩俊

　　中国证监会有关负责人日前指出，基金公司在维护资本市场稳定方面要有大局意识，要坚持价值投资、长期投资和规范投资理念，在思想认识方面，树立“发展是第一要务，稳定是第一责任”的意识。(5月30日《中国证券报》)

　　作为股民来说，当然希望基金公司具有大局意识、全局意识，能够规范投资理念，从而促进股市的长期稳定与繁荣。

　　那么，如何才能增强基金公司的责任意识，让“稳定”成为基金公司的第一责任呢？

　　首先，必须改革证管体制、健全监管体系。很显然，证监会有关负责人如此强调基金公司的稳定责任，是针对日前某些基金公司只顾自身利益、大量抛售股票、造成股市严重下跌的问题而言的。但是，实事求是地讲，这种批评缺乏底气。因为，目前股市出现的问题，并不是基金公司的行为不规范造成的，而是证管体制不规范、监管体系不健全造成的。基金公司不是慈善机构，不可能放弃自身的经济利益而去承担股市的风险与责任，不可能为证管体制不规范、监管体系不健全买单。所以，要想让基金公 司增强责任意识，勇敢地承担稳定股市的责任，其前提必须是改革现行的证管体制、健全监管体系，如上市公司资格审查体制、上市公司增发体制、财务审查体制、 市场监督机制、市场稳定机制等，如果体制不改革、体系不健全，证管部门可以乱批上市公司、上市公司可以随意增发，那么，股市又如何能够稳定呢？基金公司凭什么为证管机构和监管部门买单呢？如何证管体制很完善、监管体系很健全，只要不发生严重的政治或经济事件，股市也就不可能出现大起大落的现象，基金公司也就不可能随意“砸盘”，即使有个别基金公司的行为不规范，也可以及时得到查处。

　　第二，要建立股市稳定的协调机制。股市稳定决不是基金公 司的事，也不只是证管部门一家的事。而是一项系统工程，需要全社会的呵护与培育。那么，如何才能维护股市的稳定，保证股市健康、有序地发展呢？笔者认为， 必须建立股市稳定的协调机制，从政策、环境、监管、服务、奖惩等各个方面，共同维护股市的稳定与繁荣。从政策层面来看，要维护股市的稳定，就必须在提高政 策的严肃性的同时，增强政策运用的灵活性。如对印花税政策的使用，很显然，就比较僵化、死板，缺乏灵活性，没有能够在股市十分低迷的情况下，及时启动这一 政策手段，以至于严重削弱了这一政策的作用效果；从环境层面来看，可以这样说，这两年的股市环境并不好，有时候甚至可以认为是相当恶劣。因为，泡沫式的繁 荣，把股市引入了歧途，而挤压泡沫时，又没有出台相应的政策，避免股市的大起大落，改善股市的环境，结果，造成目前的股市较长时间低迷；从监管层面来看， 虽然从表面看，各种监管机构都很完备，监管手段也很多，但是，有没有到位呢？有没有规范监管呢？在大起大落的股市面前，无论如何不能称得上是监管到位的， 监管是规范的；从服务层面来看，无论是政府部门还是监管机构，无论是券商还是证券机构，乃至于上市公司，都应当对股民负责，对投资者负责，为投资者提供良 好的服务，但是，这些部门、企业，到底为投资者提供了多少服务呢？除了收费、收税之外，还有什么服务呢？基金公司也是投资者，同样需要享受政策、享受良好的环境、享受良好的服务，在稳定协调的机制没有健全的情况下，要求基金公司承担股市稳定的责任，是否有点本末倒置呢？

　　第三，要防止外国热钱的大量进出。说来有点可笑，对基金公 司出于自身利益的考虑，抛售股票，造成股市波动，监管部门便提出批评与警告。那么，对外国热钱的大进大出，形成对股市的冲击，监管部门又采取了什么措施 呢？又是如何去批评与警告的呢？我们说，去年以来股市的大起大落，与股市泡沫有着直接的关系，那么，与外国热钱的大进大出有没有关系呢？在股市低迷的时 候，监管部门从股市的稳定与保护投资者的利益出发，要求基金持仓不能低于70%，以至于许多基金公司只能眼看着基金一天天“消瘦”，但是，外国热钱却可以明目张胆地进行逃顶、抄底，那么，对外国热钱的行为，监管部门又是如何处理的呢？很显然，这对基金是不公平的，对基民也是不公平的。不能监管外国热钱，却要基金承担稳定股市的责任，这如何能让基金公司心服口服呢？

　　第四，要完善处罚手段，加大处罚力度。既然认定某些基金公司的行为是错误的，那么，就应当对这些基金公司的行为进行处罚，而不是口头批评。批评能够让基金公司住手吗？能让基金公司承担稳定股市的责任吗？显然不行。但是，按照目前的监管办法与监管手段，基金公司的抛售行为，似乎又找不到处罚的依据，那么，又如何去限制基金公司的行为呢？因此，从目前的情况来看，要想规范基金公司的行为，让基金公司承担市场稳定的责任，首先必须建立健全市场的处罚制度，完善市场的处罚体系，做到有法可依、有规可循、有据可依，否则，依靠批评是无法规范基金公司的行为的。同时，也无法限制诸如外国热钱这样的投机者的。