对我们投资银行业务而言，MBO时代已经结束了。

——某咨询公司总裁在“三号令”及其系列配套文件出台后如是说

爱看报纸的中国人几乎都知道“MBO”这个词的含义，因为这个词一度曾是让市场中的各类人都高度关注的关键词。中国的证券市场曾有段时间大戏连台，而上演的全部是上市公司的MBO剧目，这其中既有“粤美的”和“深方大”这样的红帽子企业；也有如“胜利股份”和“洞庭水殖”这样的国有企业。那时出现在舞台上的公司老总们胸怀锦囊、各方游说；地方政府明扶暗保、协力配合；主管部委则权衡利弊、或堵或疏……一幕幕各方角力、计谋横出的场景成为案例而载入市场史册，中国的资本市场似乎马上要进入一个轰轰烈烈的全体国企MBO 时代。

正是 “3号令”及随后国资委一系列配套文件的出台，给高度炽热的中国MBO市场彻头浇了一盆凉水，让各种上演着的国企MBO大戏从台前转到了幕后，最终又从幕后转到阳光之下。

实际上，“3号令”及其系列配套文件，不但对热闹的国企MBO产生了巨大冲击，而且在根本上对中国的国有企业产权转让进行了系统规范：仅“3号令”涉及的内容就包括产权转让程序，产权交易参与各方的职责，转让行为的批准，转让的信息披露，转让方式的选择，转让合同的签订，转让的价款结算，以及涉及协议转让、上市公司股权性质变化、外资收购、管理层收购等特殊事项的一系列要素内容。

3号令，是中国二十多年国有企业改革催生的产物，是适应社会主义市场经济条件下促进国有产权有序流转的需要而出台的一部规范性文件。3号令的出台，第一次对国有产权转让的全过程进行了全面的规范，不仅对全面加强国有产权转让的监督管理奠定了制度基础，国有产权进场交易制度的确立更是对产权市场的健康发展起到了里程碑式的重要推动作用。

 选自<资本盛宴·第五章·前言>