作者莫开伟系中国知名财经作家

在2022金融街论坛年会上，证监会主席易会满提出探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥。

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易主席提出的中国特色估值体系，引起了国内外广大投资者的关注和反映，无异于在中国资本市场上空响起了一声惊雷，也犹如让投资者沐浴了一阵春风。

中国特色估值体系是相对原来国际一惯对股票的估值方法，所采取具有较高灵活性、市场适应性和市场发展性的股票估值方法。也可以理解为对上市公司发行的股份定价、测算公司股票所拥有的价值完全可探索出一套打破过去僵化估值模式的、具有活力的新的估值体系。

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这个体系在市盈率、PEG、市净率等几个反映企业发行的股份定价、测算公司股票所拥有的价值等方面必须加入一些新的对股票具有某种不确定性的影响因素，使估值更具中国特色，更加能反映中国资本市场以及上市企业的运行特征。

比如在测算市盈率上通常采用的公司是：市盈率=每股价格/每股收益=公司市值/净利润。这只是一般的通胀方法，但考虑到不同行业的市盈率具有较大差别，而且随着市场变化以及企业发展状况，都会有所变动，所以可在测算市盈率上再加上市场动态因子、企业发展因子等方面的无形影响因素，以便对股票估值更加切合上市公司经营管理实际和充分反映股票价值变化的实际。

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再比如市净率往往=每股市价/每股净资产，这种方法对大型上市公司来说相对准确，通常市净率越低投资价值越高；但对小型上市公司来说就不一定了，很多不确定因素可能会真的使其投资价值大打折扣，有时投资者会被这种假象迷惑。由此，为了准确反映不同上市公司的市净率，可对上市净率进行分类来确定，比如将上市公司分成不同的类型来确定科学合理的市净率，这样就能给投资者提供更为准确的投资决策，也有利于监管当局对上市公司市净率进行更为有利的监管。

相信，中国特色估值体系面世之后，中国投资者将会按照新的估值体系对中国上市企业的股票进行科学而合理的估值，提高估值的客观性和准确性，有利于让投资者产生新的投资理念，对于中国资本市场发展带来一股新风。