周二两市出现了先抑后扬的走势。从盘面来看，银行股午后的走强对于扭转今日的颓势起到了至关重要的作用，而前期严重超跌的中小盘股则是借机大举反弹，两种力量的结合带来了周二的中阳，当然继续萎缩的成交量也表明，这样的上涨依旧是一个超跌反弹，在市场信心遭受严重打击之后，大多数投资者还只是一个观望态度。因此可以预见，大盘短线还难以摆脱震荡的格局，就沪综指而言，前期箱体的下轨3300点将有着一定的压力。

　　过去这两个多月，伴随着所谓的去杠杆化和去泡沫化，两市出现了罕见的暴跌走势。如果单从过去这一年多、尤其是今年以来指数的快速上涨来看，这样的下跌有着它的合理性——不仅是因为在宏观经济没有出现明确拐点之前，股市涨多了，更有一系列缺乏必要制度监管的金融创新放大了市场风险，比如近乎失控的融资，以及疯狂的股指期货。为此市场付出了沉痛的代价。而从目前政策的连续干预来看，且不说场外配资已经几乎停摆，就是场内的券商融资，其规模也已经缩减到万亿以下，这表明由融资盘平仓带来的多米诺骨牌效应已经接近尾声，而饱受争议的股指期货，自从上周末新政出台之后，也基本丧失了其投机作用，对于股市的做空压力也大为缓解，这一点从这两天股指期货的表现就可见一斑。从我的理解来说，这两大因素实际是本轮暴跌过程中最大的推手，它们影响的消失，对于市场恢复常态，将起到至关重要的作用。

　　当然下跌，尤其是过快的暴跌带来的影响也是显而易见的，那就是投资者信心的涣散，尤其是这轮暴跌实际还消灭了市场当中很大一部分活跃的资金，这使得未来市场的转强将变得极为困难，特别值得一提的是接下来这半年的时间，我们可能既要面对国内经济持续低迷的阵痛，还得面对美国退出QE带来的全球动荡。正如我们之前曾经说过的，市场本无所谓利好还是利空，关键还是在于市场环境，市场环境好了，利空也是也是利多，但市场环境要不好，那利空带来的影响可能会更大，因此，对于投资者来说，我们或许还要面对考验。但不管怎样，有一点我们应该看得更清楚，那就是在宏观经济大趋势并没有发生太大改变的背景下，股市快速下跌所带来的诸多影响，应该是利大于弊，当然前提是“我们还活着”。就如每每在大跌之后，我总会说起的“台风的故事”一样：台风过去之后，不仅会带来破坏力，更会带给我们新鲜的空气和水源。所以现在这个时候，我们要做的不是继续恐慌、继续悲观，而是应该收拾好自己的心情，总结过去这一轮暴涨暴跌当中的经验和教训，重新再出发。

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　　(华讯投顾首席分析师 陈操)http://imgcache.huagu.com/xinld/img/update/wx-huaxuntg.png