印象当中很久没有看过今天这样的行情。指数几近跌停，超过2000只个股跌停，所有的分析在这一刻都显得苍白无力。而引发这场股灾的导火索就是市场存在已久、数量庞大的的融资盘——由于连续的下跌，各级配资比例的资金相继达到了警戒线，一旦劣后方无钱追保，那结果就只有清盘。从我了解到的情况来看，市场当中目前1:5以上的配资基本被消灭了，1:4的还有一小部分存活，剩下杠杆比例不算太高的，还在等待着市场的反弹。人性的贪婪和恐惧，再一次在股市中被赤裸裸地表现出来。

　　从07年以来的走势来看，沪综指单日跌幅超过7%的一共有6次，其中有两次发生在07年，三次发生在08年，跌幅最大的是2007年2月27日，跌幅高达8.84%。从这一点来看，只要市场牛市基础没有发生改变，单日的暴跌并不影响之后的上涨。从目前市场基础来看，宏观经济层面和政策面似乎并没有太大的变化，唯一有的大概也只有资金层面了，一方面是央行货币政策的走向变得越来越难以判断，另一方面则是股市扩容带来资金面的压力也在逐步增大，而市场数量庞大的融资盘则更是加剧了这样的压力和风险释放。我们注意到，今天收盘之后，股指期货仍近乎全线跌停，解释只有一个，那就是今天很多个股快速的跌停，这让爆仓的融资盘根本没办法清仓，那只有等到周一再来卖，因此市场的恐慌情绪还在蔓延，这也使得短线走势充满了变数。所以在这样的背景下，投资者最需要做的还是要调整好心态，今天我在朋友圈里说了一句笑话：今天心情不好的人看看炒股票的人，开心了;炒股票的人看看有融资的人，开心了;有融资的人看看做高杠杆的人，开心了;做高杠杆的人看看没钱追保的人，开心了。说白了，对于中小投资者来说，但凡不是在借钱炒股票，这样的下跌实在不应该影响到我们正常的生活。而在这个时候，更需要投资者能够冷静下来，市场可以盲目，但投资者不能盲目。如果说前面输给了贪婪，那接下来就不要再败给恐惧了，甄别个股的质地将变得尤为重要了。因为从历史经验来看，在大环境没有发生变化的前提下，这样的集体暴跌并不会持续太久，但在当前融资盘频现斩仓的背景下，未来以个股分化为代表的结构性调整将是大概率事件——如果公司质地够好，场外资金巴不得融资盘短线被迫斩仓，但反过来，如果公司不行，股价早就被透支了，那这样的斩仓，会意味着什么呢?所以我之前说过，指数或将继续牛市，但有些个股的牛市却已经结束。

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　　(华讯投顾首席分析师 陈操)

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