周四两市再现大幅下跌的走势，尤其是尾盘，在创业板一度大跌6%的影响下，沪综指、深成指的跌幅均超过4%。之所以出现这样的走势，实际还是前期下跌走势的延续，尤其是在部分个股出现连续下跌，使得融资盘平仓的压力再次加大，这不仅体现在某些个股的疯狂杀跌上，而且还使得市场信心遭受到了严重的考验，这也是我们在前几天文章中反复强调的市场最大的一个不确定因素。从技术图形来看，在周二形成单针探底之后，虽然今天两市再度大跌，但考虑到当前市场心态，这种二次探底走势也完全在可接受的范围之内，而且值得注意的是，当所有人的注意力都放到融资盘暴仓带来的压力时候，市场的中短期利好因素似乎再次被人遗忘，比如从短期来看，在新股发行方面，受中报披露的影响，接下来的7月份，或许会是今年新股发行压力最小的一个时间段;再有，存贷比即将由法定监管指标转为流动性监测指标，这不仅实现了在当前经济下行过程中，宽信贷助力稳增长的目标，而且更意味着过去每月、每季末经常出现的“资金荒”将不复存在，这对于股市来说当然是一个好消息。因此，虽然两市今日再度出现大跌，但过度的恐慌明显是不足取的。

　　这一次的大盘调整，之所以来得如此迅猛，除了前期累积的获利回吐压力以外，更为重要的就是来自市场庞大的融资盘。在去年12月19日，我曾经写过一篇文章《疯狂融资的投资者还是冷静一点好》，而这一次大跌给所有的投资者上了一堂极好的风险警示课，也再一次提醒投资者中“牛市中同样有杀人的刀”，一直以来，我都信守这样一句话：在股市里，我们不是看谁今天赚的比谁多，而是看谁活得比谁长。所以，对于近期的下跌未尝不是一件好事，不仅将市场累积的充分得以风险释放，更为重要的是让更多的人认识到股市里的风险、重新对市场充满敬畏之心，这会使得我们的改革牛市走得更远、更扎实。

　　而在操作上，我建议投资者在甄别个股基本的基础上，不必盲目杀跌了。近期有些个股之所以出现大跌，很多不是因为基本面发生了什么变化，而是由于介入其中的资金出现了问题，因此只要公司质地足够好，这样的下跌早晚会被市场所修复，对于这样的个股，急跌之后反倒是可以补仓，抢反弹了。但对于某些个股来说，就如我之前所说，指数或将继续牛市，但它们的牛市却已经结束，这类个股除了基本面乏善可陈之外，还有一个重要特征就是“市值从钟形分布的左边炒到了右边”，这样的个股我建议投资者可以直接把它们忽略了。

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　　(华讯投顾首席分析师 陈操)

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