出差三天，指数不经意间创下了去年12月25日以来的低点。就周五走势来看，之所以出现单边下跌，直接原因就是下周24只新股、尤其是周二17只新股的发行。其实对于这种走势，投资者不应该觉得意外，因为在去年6月重启新股发行之后，每月底的集中发行新股总是造成了市场的波动，虽然去年底一段时间似乎这种影响没有了，但伴随着权重股强势的消失，指数的波动又再次出现了，所以可以看到由发行新股带来的资金分流作用还是十分明显的。由于下周新股发行规模创下历史记录，因此可以预见，历史或将重演，周五的下跌以及下周初的发行压力将带来市场短线的买点。

　　而这两天关于央行降准引发的市场讨论也不绝于耳。在我看来，这次降准并不意外，因为连续数月低迷的宏观数据，早已预示着当前经济的困难，而近一周多来，人民币快速的贬值引发外汇占款大幅下降，也使得流动性对冲具备了条件，但问题是当前经济所面临的困难并不是一个降准能够解决掉的，甚至我认为降准并没有起到真正的作用，因为就当前实际情况来看，企业，尤其中小企业，融资成本高、融资难，才是需要亟待解决的问题，降了准，释放了流动性，但如果这多出来的钱不能流到最需要的地方去，或者企业依旧不敢、不能借，一样解决不了实际的问题。所以从这个角度来看，为什么市场不认账?为什么降准股市还跌?原因或许来自于此。而且恰恰是这样的表现，反映出当前市场的走弱，因为我们之前曾经说过，其实无所谓利好还是利空，关键在于市场环境，环境好了，利空也是利好，反之亦然。

　　在经历了去年底权重股的集体暴动之后，伴随着低估值优势的消失，以及宏观经济的不确定性，权重股早就已经走弱了，未来决定权重股的核心要素将是基本面的变化。其实不仅仅是权重股，对于中小盘股来说也是一样，这也就是在前期文章中我们提到的一个观点：当市场走势趋于正常之后，无论大小盘股，都将面临着分化的考验，而决定分化的主要因素就是对于成长性的判断。所以我建议投资者一方面通过制度创新和技术创新对个股基本面做出感性判断，另一方面再通过对于公司财务数据的理性分析，综合来判断一个个股到底有没有确定的成长性。由于在可预见的未来时间段里，宏观经济依然有着较大不确定性，因此就显得这一点更为重要了。

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　　(华讯投顾首席分析师 陈操)