国庆之后的股市连续反弹两天，沪综指也来到了2400点关口，周边市场的震荡并没有引发投资者太大的恐慌，之所以有着这样的走势，原因我们在之前的文章中已经反复分析过了。不过可能直到现在，有人依然无法理解为什么在宏观经济依然处在探底的时候，股市会有这样的表现?在我看来，这还是熊市心态的作祟，实际伴随着国家新一轮改革的推进，不管是对股市，还是对未来宏观经济，市场的预期正在发生着悄然、但却又是巨大的改变。的确当前的经济还没有走出低谷，但相比于之前，有变得更糟糕吗?不仅没有，而且可以说之前的市场已经把经济周期带来的各种负面影响轮流释放了一遍，因此过去这一段时间股市的上涨，既是信心逐步恢复的一种表现，也是市场自我修复之后的正常反弹。而真正由新一轮经济景气周期推动的股市上涨行情，还没有到来。

　　当然在这样的乐观情绪下，我们并不能忽视当前市场内部结构性、阶段性的变化。比如说对于四季度的走势，我个人持相对谨慎的态度，一方面是由于经历了连续上涨之后，市场会面临着一定的回吐压力，尤其是年底，各类机构也会面临着结算等等问题;另一方面，作为对指数有着巨大影响的权重股，年底之前还将要面临着沪港通等利好兑现的压力，因此对于四季度，我认为依然还将是一个结构性的机会，着眼点又回到了对于明年初年报的双高预期——高增长、高送转，这实际早就成为了中国股市每年的特色。所以在十月份里选择个股就将变得更加重要：对于权重股来说，我认为机会不会太大，即便有机会，也将会集中在二线的权重行业和个股，因为未来一段时间，这个板块的机会将主要集中在以混合所有制改革为代表的国企改革上，而这样的政策驱动机会出现在二线行业和个股身上的几率会更大;而对于中小市值个股的选择，除了挖掘年报的双高预期以外，之前我们强调的创新依然是我们必须要坚持的，尤其是在很多新兴行业个股被市场反复炒高之后，如果投资者能够对于传统行业个股的创新能力——技术进步、服务升级、商业模式创新，做出准确判断，往往就能够找到性价比更优的个股。之前我曾经以商业地产行业为例做过分析，万达通过商业+地产的商业模式创新，用一半的时间实现了地产老大万科的收入规模，那么当今天，当所有商业企业、地产企业开始模仿万达模式的时候，谁能够再走出一条创新的商业地产发展之路，谁就能在未来被别人所膜拜，而具备着这样的商业模式创新能力的公司正在A股市场中悄然出现，这就是我们要去把握的市场机会。

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　　(深圳新兰德首席分析师 陈操)