周三两市再度呈现指数和个股的背离走势。创业板的大幅杀跌，直接影响了市场的信心，相比于沪综指和深成指的表现，个股则惨烈得多，甚至有8只个股跌停，由此可以看到近期一直强调的个股结构性调整风险还是非常之大的。虽然说个股下跌原因各有不同，比如今天引发创业板下跌的TMT概念个股，主要是受到广电总局收紧互联网视频播放消息的影响，但究其根源还是我们在近期所说的：伴随着中报的披露，之前各式各样的题材股，将会面临着业绩兑现的考验，所以对于有些个股来说，是时候跟它说再见了。从目前来看，这样的压力还没有结束，因此如果投资者手中还持有前期热门题材个股，尤其是那些炒作过高、题材多过于实质的个股，就必须要谨慎对待了。而与之对应的是，对于主板和中小板当中没有充分炒作的中小盘股，只要基本面没有出现太大变化，投资者反倒是可以把握个股在恐慌性下跌过程中出现的低吸机会。

　　今天国家统计局公布了上半年的宏观数据，正如我们昨天所说，虽然市场对于数据会有更多期待，但在短期之内市场还难以摆脱目前的箱体震荡走势。我们注意到今天公布的数据：上半年GDP同比增长7.4%，二季度增长7.5%，上半年的CPI为2.3%，均略好于市场之前的预期，一方面这说明前期投资者对于经济的判断过于悲观，另一方面也表明经济复苏的难度依旧比较大，因此下半年宏观经济的目标将依然是以促增长、保就业为主。但令投资者一直纠结依然是货币政策的走向，从央行公布的广义货币M2来看，余额120.96万亿元，同比增长14.7%，增速远超出上半年GDP和CPI之和，在央行数量化调控的惯性思维下，货币存量的超常增长不仅使得央行不大可能大规模调整政策方向，降准、甚至是降息的难度更加大了，甚至货币政策可能会出现暗中收紧的状况，但就当前经济实体来说，迫切需要降低融资成本，提高经营效率，这个矛盾如何化解，的确是个难题。这实际也是为什么我在昨天提出“即便宏观数据好，市场也难改箱体走势，最好的结果就是使得箱体上轨出现明显的上移”观点的原因了。

　　但不管怎样，对于投资者来说，在当前市场背景下，尤其是围绕着中报业绩个股出现的结构性调整走势，一方面要尽可能的在事前规避掉中报业绩预期不佳的个股，尤其是股价和基本面已经出现严重背离的个股，另一方面在中报公布之后，要读懂数据背后真实的变化，分辨出哪些是股价回归价值的开始，哪些却是利空兑现后的最后一跌。

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　　(深圳新兰德首席分析师 陈操)

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