周五两市继续呈现出指数小幅震荡、个股惨烈下跌的走势，以银行为代表的权重股表现较好，但以创业板为代表的中小盘股却连续出现大幅下跌，更是有43只个股跌停。之所以出现如此格局，原因已经在之前的文章做过分析：在经过了长期上涨之后，以创业板为代表的中小盘股积累了较大的风险，不仅估值接近了历史最高水平，而且伴随着年报的公布，很多个股的阶段性题材纷纷兑现，而在未来可预见的时间里，创业板却要面临着IPO重启、上市门槛降低、股票供给可能因此增加等等利空，这使得调整变得不可避免。同时从技术形态上来看，创业板指数周五是以跳空低开的方式跌破半年线，而这根均线是本轮创业板大牛市走势当中几乎从没有跌破过的，因此几乎可以确认创业板的调整还远没有结束。

　　而创业板的大跌带给市场的影响也是多方面的。首先，指数的急跌对于个股的杀伤力极大。从本周来看，不管前期有没有表现，只要是创业板或者是中小板的股票，很多在本周几乎就是直线跳水，这说明在系统性风险释放的背景下，中小盘板块也已经是泥沙俱下，那么这种急跌一方面对于市场来说提出了一个考验：由于中小盘股是之前市场的人气板块，它们的急跌会不会拖累、甚至是压垮本来就已经非常疲弱的股市;另一方面对于投资者来说，更是一种煎熬：到底要不要止损?我个人认为，就大盘来看，之前市场本就存在一个资金跷跷板的效应，虽然说从创业板当中杀跌出来的资金不至于马上介入到主板当中，但只要市场不出现意外的利空，资金在逐利情绪的驱动下，会逐步选择那些估值不高、却有着明确发展前景的个股，因此只要3月份的数据没有低于市场预期、或者低于预期，但政策有所变化的话，主板的活跃是可以期待的;而对于投资者来说，在市场下跌中，调整持仓结构和比例就变得尤为重要，之前我也说过，对于稳健的投资者来说，可以等待市场一系列因素明朗之后再来考虑操作，而对于更多手中持股、尤其是拿着中小盘股的投资者来说，需要做的事就比较多、比较繁杂了。首先是要针对手中个股做出甄别，看看到底有没有价值，现在的估值和大盘、和同行业、和历史不同阶段对比到底高不高，如果估值过高、已经远离基本面了，那应该尽早兑现出局，如果估值不高、甚至还低于市场水平，那我建议，即便在短期之内受板块拖累还会出现下跌，投资者也应该在根据技术走势合理控制仓位的前提下，就地卧倒，等待未来市场修正的机会。而短线方面，仍然建议关注主板当中的概念性个股，比如京津冀、北、上、广等区域的国企改革概念股。

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　　(深圳新兰德首席分析师 陈操)

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