周四市场呈现出一波三折的走势，早盘受创业板指数快速回落的影响，股指低开低走，盘中虽有京津冀概念个股的活跃，但市场整体表现较弱，午后伴随着银行股的走强，指数快速反弹，一度盘中翻红，但创业板指数的再度下跌，拖累市场在最后半个多小时单边下跌，个股也是跌多涨少。就今天的表现来看，创业板仍然存在着巨大的压力，这一方面和板块整体估值较高有关，另一方面也是因为伴随着年报的公布，创业板个股的阶段性题材纷纷兑现，而在未来可预见的时间里，创业板却要面临着IPO重启、上市门槛降低、股票供给可能因此增加等等利空，这也是为什么我在周一的文章中提出“近期在中小盘股上，尽量少拿创业板股票”的观点。

　　从技术上看，虽然出现了连续两天的调整，但沪综指的形态依然保持得较好，尤其值得强调、也是我们过去一段时间强调的，由于在宏观面和中观面上推出了一系列改革措施，比如新国六条、优先股等等，使得市场一方面在消化创业板等估值较高板块风险的同时，对于主板、尤其是一部分权重股的关注度也在开始升温，因此我在周一文章中分析过“2000点以下的阶段性底部区域基本明确”。现在市场面临的最大问题有两个，一是即将重启的IPO到底会有什么样的制度变化;二是宏观经济能不能在近期出现改观。就IPO来说，我个人认为即将重启的第二轮或多或少会出现一些积极变化，这是因为去年12月份重启中的某些条款在经过第一轮重启之后，已经被市场证明是一个“贻笑大方的笑话”了，该到收场的时候了。就如优先股方案讨论之初竟然弄出个“三年之后可流通”，最终在投资者的口诛笔伐和市场的用脚投票下，上周五推出的试点管理办法删除了这个“笑话”。对于IPO重启，其实我更关心的是发行节奏问题，如果不考虑二级市场的承受能力，盲目大规模推进IPO重启，那才是市场真正担心的。

　　而宏观经济的变化依然是左右市场的另一个重要因素。由于1、2月份数据较差，虽然还可以强调这里面是因为有着季节性原因，但不可否认的是市场已经弥漫着悲观情绪，由于三月份是春节之后第一个完整的月份，节假日的影响基本没有了，因此三月份的数据表现就显得尤为重要——如果转好的话，可以缓解市场的悲观情绪，单如果要再不好的话，那可能就会带来市场新的恐慌，而货币政策的微调或将来临。因此，未来半个月陆续公布的数据将引人关注。

　　因此从总体上来看，短线就指数而言，还将会是一个牛皮走势，而要打破这种牛皮走势的核心力量就是即将公布的三月份宏观数据，在此背景下，稳健的投资者可以等待数据明朗之后再来决定是否加仓。热点方面短线依然建议投资者关注国企改革、京津冀等概念板块个股。

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　　(深圳新兰德首席分析师 陈操)

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