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分类: 陈操 |
如果要问近期影响市场最大的因素是什么?可能投资者会有各种各样的观点,比如近期公布显失公平的市值配售方案、宏观经济数据的回落,但在我看来,最大的影响因素还就是我们近期反复在分析、强调的“年底的流动性压力”。举个例子,今天沪综指和深成指一涨一跌,沪综指出现了7连跌,为什么会这样?原因很简单,由于上海市场权重股众多,因此在市场资金短缺的情况,不仅大盘股和中小盘股之间会出现跷跷板作用,就是在大盘股之间也会出现这种跷跷板走势,比如今天,在银行、券商板块走强的背景下,钢铁、石化、电力板块却处于板块跌幅前列,因此就出现了我们所看到的深弱沪更弱、沪综指7连跌的走势。不仅如此,两市成交量也急速萎缩,沪综指的成交量更是创下了7月初以来的新低,这一切都是年底流动性压力惹的祸。因此,接下来这半个月的走势,一方面提醒投资者不能仅仅只是从技术形态上去分析和判断指数,必须要充分考虑到年底流动性这一特殊因素的影响,做好足够的思想准备;另一方面,更应该坚定我们之前对于“年底定律”继续在今年印证的看法,按照我们之前建议的两条主线选择好个股,分批介入,相信不久就会有回报。
我们暂且放下不久以后的回报不谈,继续关注眼下的市场。就如刚刚所提到的,未来这两周,我们要充分考虑到年底时点到来、资金面压力日渐趋紧给股市带来的压力。到底这个压力有多大、到底会不会对市场构成直接冲击?我们在本月初就说过,投资者可以关注关注两个风向标,一是银行间的拆借利率,二是央行的逆回购。以今天为例,各时间周期的拆借利率都是上涨的,其中1周的拆借利率大涨了144个基点,2周的拆借利率上涨了52个基点,而1个月的拆借利率在昨天大涨了近68个基点的基础上,今天继续上涨53个基点,而时间再长一点的拆借利率则变化不大,这也表明,随着年末的来临,市场或将迎来今年最大一轮流动性的考验,因此,央行的举动就显得更为重要了——11月底为什么市场能够避免10月底的下跌走势?央行最后两周,连续四次大手笔的逆回购,不仅对冲了市场流动性压力,而且更加稳定了投资者的情绪,而12月份以来,伴随着拆借利率的稳步走高,央行却连续四期暂停了逆回购,这实际也是近期以来大盘持续弱势的重要原因。明天是周四,又到了央行公开市场操作的时间,因此明天是否会进行逆回购,将对短线走势有着极为敏感的影响。
(深圳新兰德首席分析师 陈操)
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