4月26日去了一趟湖北武汉,参加当地组织的2008湖北创业风险投资论坛.现如今,这把风险投资的火已经烧遍了全中国.作为浙江的民营资本的代表,主办方希望我能介绍点浙江地区的经验,与湖北的同行进行交流. 

创业投资应该专注于这样一些企业，他们处于创业成长期、扩张期、未公开上市的高科技产业和具有良好商业模式的企业，它们是在一个市场细分的，并具有足够大需求市场的容量中处于相对龙头地位，具有自主创新能力的管理团队，产品或服务具有高速成长预期的公司。

浙江是我国中小企业最活跃的地区，这些企业既包括像伟星股份等许多在传统的制造服务的小行业上通过持续创新成长为行业领先地位的公司，也包括像阿里巴巴、生意宝等网络经济为代表的新经济企业，这些中小企业在成长中的共同特点就是首先占领一个细分市场，在获得稳定收入之后，进一步寻求如何通过创新，或者通过上下游的产业扩张来冲破发展中的行业“天花板”。面对许多这样类型的公司，一个专业的本土创投机构，应该更加注重对创业公司的价值管理服务，也就是为那些初创企业或者处在成长阶段，面临突破“天花板”状况的中小企业提供能够成为一个相对大的公司，或者是公众公司的人力、资金、品牌和管理咨询方面的建议和服务。

在项目评估调查过程时，要花比较多的精力与创业公司的核心团队进行深入交流，主要针对公司的发展问题和核心管理人员的素质进行了解和分析，判断他们的态度、组织能力和毅力。对早期的创业型公司，管理层对公司的商业模式是否有清晰的认识，竞争对手的分析和策略是什么、是否愿意建立一个良好的公司治理制度体系、按照既定的产品和服务所处的行业空间发展等等是我们共同研讨的内容。而对进入成长阶段的公司，除了上述问题外，公司的业务模式、发展沿革、股权结构形成、财务税收管理等的规范和成本，公司进一步的发展战略和私募股本的匹配等，是我们与公司管理层深入探讨的关键问题。

一旦引入投资，就转化为投资后的管理咨询服务。比如，对创业型公司在投资后会针对CEO进行强化培训，制定出发展管理的引导计划，会针对前期的交流和沟通咨询，罗列创业公司的CEO需要注意的事项，以减少他们在创业道路上要走的弯路。我们坚持每周经营周报和每月的董事会制度，对管理团队按照计划经营的实践中出现的问题给予积极的指导，避免偏离发展方向，让他们有明确的目标可以去追求，用激励制度去促使他们快速并且是规范地成长。必要时，我们也会帮他们寻找好的HR和CFO，使公司在团队和财务上都按照现代公司化的制度来操作。对于成长和发展期的公司，会针对公司在两年内计划IPO的目标，制定出具体的公司改制方案，详细计划公司经营、公司治理规范等方面的阶段性目标，定期组织管理层和我们的管理团队进行交流，对遇到的具体问题寻找解决方案，顺利的实现既定的目标。

创业是一个成长的过程，成功的投资更是一个管理过程。由于中国证券市场进入了全流通时代，以及即将设立的中国创业板，越来越多的有志于风险投资的人和机构均在积极行动，募集资金和寻找拟IPO项目成为一股潮流。现行的一个普遍做法是，2-3人组建一个团队，然后尽快地找到那些具备IPO条件的公司把钱投出去，很多投资拥挤在这个阶段，并没有在管理上花精力，似乎投进去了就可挣到大钱。这种投资模式，从投资行为角度看，具有相当大的投机成分。其实，做风险投资不仅仅需要有相伴成长的心态，要具有相当的耐心和毅力，更主要的是在日常的投资管理中规避投资风险。我们认为，创业投资与证券二级市场的最大差异就在于后者是经营相对成熟，且流动性优良的投资标的，更重要的是，如果发现投资判断上的错误可以用脚投票。近期，上证指数跌至3000点附近，有相当多的优秀上市公司的市盈率只有12-13倍，是非常好的投资标的。对比创业投资，包括拟IPO项目，其未来仍会有很长的过程和不确定性，如果出现投资判断错误，是无法用脚投票的。

虽然公司团队的核心成员在公司运营和投资银行领域的经验均超过10年，熟悉公司运营和资本市场，但仍谨慎对待投资的不确定性，坚持把公司的价值管理服务原则融入投资过程。这不仅是对投资人负责，也是对创业者负责。

在投资管理实践中，还要和专业的咨询公司、审计、律师等中介机构建立投资管理联盟，在启动投资项目时，就请他们跟进，为项目做尽职调查和价值管理方案。根据项目的战略，寻求能够与它们对接的大型产业公司，作为项目的战略支持，以便于后期的再融资和并购。

中国的证券市场是个新兴的年轻市场，同样，我们国家目前这么多的创业投资机构也比较年轻，还远未形成设计科学、流程顺畅的管理模式和投资风格。相当多的创投公司主要是跟风，或者跟着券商，只要券商等证券中介机构和目标公司签协议就投，或者跟在国外的大PE机构后面做个“跟投”。假如没有自己的理念、项目分析和管理能力的投资活动是有巨大的风险的，因为，投资永远是对未来的不确定性做出的决定，只有把管理活动置入投资前和投资后，才能够及时有效地应对不确定性带来的不利变化，有效地控制投资风险。

创业投资是一个涉及到技术、市场、财务、法律等领域相当广泛的行业，没有这些顾问服务业的支持，仅靠创业投资本身是难以胜任的。从这个意义上看，国内创投行业还需要建立和完善一个良好的创业投资生态环境。熟悉美国硅谷历史的人都知道，斯坦福大学以及被称为“硅谷”的教父的副校长弗曼德里克·特曼教授对硅谷成为高科技产业集群区作出的贡献，他十分贴切地扮演了风险投资家的角色。他发现了运作土地资源的商业模式，结合大学科技成果的产业化，创造了斯坦福大学的现金流，使得斯坦福成为著名的大学并带动了区域高科技的产业化。他发现了威廉·休利特和戴维·帕卡德这两个创业天才，并帮助他们组建团队，提供了种子资本，并像教练一样指导创业家团队进行创业和管理。斯坦福大学还培养了企业家精神，从而逐步影响硅谷，形成了硅谷创业的核心文化，吸引了大批创业者、风险投资机构以及一系列专业化的服务行业，诸如金融、法律、会计、营销策划、猎头服务等驻扎于硅谷，形成一个具有良好创新文化的创业投资生态。因此，政府应该像特曼那样在引导和创建创投生态环境上有所作为，形成集合创业产业的生产要素、需求市场与配套服务产业来支持和建立良好的环境。武汉是中国高校和科研院所驻扎相对比较多的城市，市政府也可以出台一些比较支持的政策，建立些引导基金，让更多的创投机构和专业顾问服务公司进来参与和支持创业产业的发展。