16日受到上海蓝海创投的邀请，出席了他们举办的“2008中国创投新军与项目融资高峰年会”.在参与圆桌论坛时,接受现场主持人《第一财经日报》管理周刊负责人陈雪频先生的一些提问.记录了下来,大致能和大家表述我对于目前的投资热潮的意见.

 

 

问：和国外强大的基金相比，本土资金的优势在哪里？

答：本土资金一般都是做实业出身的，对项目的研究和判断能力都比较强，有很丰富的经验，这是最大的优势。

 

问：现在有这样一种现象，国内的创业方都希望得到美元基金，而不要人民币基金。好象找到美元基金就能马上上市了。而且，认为如果外资投资，比例不会超过30%，而国内资金则会控股，甚至是买断，您怎么看待这种现象？

答：其实他们都想错了，国外的PE在国内的基本都是投资人，他们不可能从国外调人过来对项目进行管理。而且，现在很多企业也都选择在国内上市。我从事投行已经有10多年的经验了，我们的团队在各自的领域里经验都非常丰富。除非出于我们战略上的考虑，我们基本不会控股。如果我们控股就表示我们投资失败了。按照“对堵”的游戏规则，我们从参股转为控股份，虽然股份增加，但事实上这已经表示我们的投资失败了。

 

问：如果创业者没有成功，您会不会把他踢掉，另择他人？

答：一般不会，我们要去鼓励他。作为投资人，我们也不可能熟悉每个行业，一旦我选中投资的项目，那他就一定是行业里的专家。完全替换，是不现实的。

 

问：如何面对国际资金的竞争压力？

答：其实不存在竞争，这是一个伪问题。国际资金和本土资本之间不是PK的关系，这是不可能的。我们和国外很多机构都是战略合作的，双方在项目和人才的交流上都有很多合作。他们有很丰富的经验，是需要我们学习的，而不是竞争的。

 

问：创业板即将推出，您如何看待目前的市场热潮？

答：创业板还没推出，就已经有上千家在排队了，这对于对于VC的退出有很大的帮助。其实，无论是创业板，还是股权改制，从1998年的下半年到1999年的全流通，其实退出机制已经形成。对于本土创业机构来说，他们的选择会更多。而对我们来说，却存在着很多不好。因为太多利好，导致了创业者胃口越来越高。这有两种类型：一种是还没想透自己的项目就开始卖概念，这是非常不现实的；另一种是成熟型的项目，他们给出的市盈率很高，对于溢价的评估比较随意。因为市场有不同的VC机构，所以在谈项目时也会非常不一样。并不是说我是VC，我就掌握了话语权，而是看我们双方对彼此的了解和把握。这都是双向的，是市场化的原则。

 

问：您眼中的投资热点是什么？

答：只要这个项目能赚钱，那就是热点。(没想到这句最直白的话，引起了现场的鼓掌,有意思.)