2013年经济趋势研判（二）

由俭入奢易，由奢入俭难。人生最得意莫过于一步步从低谷走向高峰，人生最失意莫过于从高峰滑落至低谷。或许经历的都相同，感受却大不同。舍得、舍得，其实舍很难。不断地得到，还是不断地失去？这就是人性，参不透、悟不到，却左右大众取向的人性。为什么要在经济趋势研判中谈人性？因为今天要分析的是政策走向，政策是依据特定人的偏好而非普罗大众利益确定的，这里面所谓的理性就是如何让决策者的利益最大化。

正如我们在上篇分析的那样，当前经济面临的是结构性问题，国内外皆是如此，所谓调整就是利益再分配的过程。不过任何既得利益体都不会轻易放弃既有利益，特别是在当前矛盾尚未激化的时期，政策选择的基准仍然会是维持既有利益格局，而不是结构性的再造。从美国角度，在对内适当增税的基础上（尽管类似巴菲特之流已经看出问题所在而主动要求对富人征税，可是大规模转型实际上还是很难完全落实），一定会加大转嫁危机、对外掠夺的力度，比如贸易壁垒、地缘政治摩擦、逼迫人民币升值、打击欧元等等。欧元区也不例外，但是为了自身利益，有可能在某些领域与中国密切合作，共同抵御美元政策。

作为财富“被掠夺者”的中国，由于无法通过外部掠夺而维持内部平衡，日益积累的内部矛盾已经威胁到管理层，不得不引起他们的重视。部分人选择走老路，部分人选择走邪路，结果都没得逞，因为无论哪条路，都触碰到“多数人”的利益，于是还得走既定的阳光大道。即便如此，适度变革与调整也被提到议事日程上来。比如，十八大制定了中国发展的总体目标，即在2010-2020年实现GDP及国民收入实现翻番。十年翻番对应的年复合增长率仅为7%，相比上一个十年有较大幅度调整。此外还需注意的是，党章修改中特别把“生态文明建设”列入。以上两点根本性的变化包括新一届领导班子“GDP挤水分”的表态都显示，未来国家经济发展将不再以高增长作为指标，改善民生环境、经济结构调整或将成为工作重点。在12月召开的中央经济工作会议上也体现了这种调整趋势，2013年经济工作六大主要任务如下：

l        加强和改善宏观调控，促进经济持续健康发展。

l        夯实农业基础，保障农产品供给。

l        加快调整产业结构，提高产业整体素质。

l        积极稳妥推进城镇化，着力提高城镇化质量。

l        加强民生保障，提高人民生活水平。

l        全面深化经济体制改革，坚定不移扩大开放。

如果你是官员，上面六大任务愿意做哪个，肯定是难度小、有钱途、不吃力又讨好的，于是城镇化很容易凸现出来（比如挖坟欺祖的缺德事都做得不亦乐乎）。而对于城镇化的评价，常看我博客的人已经再熟悉不过，尤其是在现有机制下，价值取向往往会放大负面效应，恶果比预期收益更容易出现。不是在故意唱反调，2008年底4+10就曾大力抨击过，已经应验了吧！城镇化的如意算盘，一方面是基于18万亩的土地开发收益，一方面是用庞大城镇人员填补社保巨大的缺口。由于先天不足，国内社保实质上就是透支未来，而在人口红利逐渐消失时，入不敷出已见端倪。从土地上解放出来的缴费人口或许能缓解这个矛盾，但是城镇生活的负担并不足以支持消费增加。随着土地兼并，农产品价格回归甚至高企将成为必然。平抑物价要么是大量进口（负效应是国家命脉被把握），要么人为压低价格，后者肯定行不通，同样是因为利益垄断的问题。于是在社会保障不完全的情况下，物价会吞噬掉多数人的收入，社会矛盾随着流民的大量涌现而恶化。没有认真分析风险就轻易启动城镇化，最终会出现无法控制的局面。当然，这又是数年之后的事情，也是别有用心之人给管理层开的一方“药”。吃不吃、怎么吃，听天由命吧。

在货币政策方面，由于2012年劳动力市场相对稳定，即便是中国经济增速出现明显下滑，货币政策也未出现根本性变化，预计2013年稳健货币政策、积极财政政策将成为主基调。鉴于2008年底政策的恶果，未来货币政策调整依据不再将经济增长与否作为考量重点，会更多地考虑就业稳定性、抑制通货膨胀，央行货币政策的独立性将大幅度增加（据称大部委改革一大变化就是央行脱离国务院成为与司法机构并行的独立机构）。2013年上半年货币政策将相对稳定，下半年则根据经济运行状况有所调整。2013年存在着两大不确定性，从而影响到货币政策变化。一是2008年底至2009年经济刺激措施带来的还本付息高峰（2012年国家对这部分信贷强制展期一年），其影响将在2013年上半年集中体现，或对市场流动性产生负面影响。如出现流动性严重不足的状况，货币政策有可能出现较大变化。二是部分企业经营亏损而辞退员工造成就业形势变化（2013年第二季度出现的可能性较大，影响程度待评估），国家不得不采取应对措施，其中就会包括货币政策适度宽松的调整。欧美货币政策、资本流向也会对货币政策产生影响。

总体而言，2013年政策以稳为主，强调各方面平稳过渡。地方财政困难、投资后续乏力、企业亏损歇业，最终使得政府不得不在货币与通胀之间游移。

（未完待续）

对于今日的大涨还是应当与朋友们分享我的观点。正如本文所述，城镇化是容易被接受和施行的方略，又披着利益增长点、扩大内需的外衣。对于房地产、金融而言是再好不过的炒作题材，以几万元/亩的代价就买断了农民一辈子可以使用生产资料，这笔账再划算不过了。未来究竟如何演变不清楚，现在比较明确的是明年3、4月经济又将进入艰难岁月。曾经提到过两个行情反弹点，一是经济工作会议，二是明年3、4月。现在看来是前者，不过如此透支行情的话，未来也走得不会远。供大家操作时参考。

程程

二〇一二年十二月二十四日

与其留给孩子物质财富，不如留给他可以借鉴的思想，这是我整理出书的初衷。日常博客文章难以成章，因而内容都经重新写作，谈的是感悟、思路和方法，与有缘人分享。《吾股杂谈—以小人物的智慧打造成功投资》由商务出版社出版，以下为出版社邮购官方链接：

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