资金面压力随寒风袭来

小川同学为应对过剩流动性摆了个大阵，颇显得意地谈到搞了个大池子。结果坊间不断有人爆料，这个大池子就是股市，于是市场也随风起舞。设计思路大致如此，通过对于其他商品的价格控制，再加上股市的赚钱效应，将流动性驱赶至股市。如果出现热钱出逃的苗头，可以动用包括国有股减持的手段将这部分资金烂在锅里。绝妙呀，绝妙！！可是真的能够对热钱起到什么作用吗？需要我们谨记的一点就是，华尔街操纵市场的技术及战略布局远远高于海龟们的理解，运用常规手段绝非敌手。中国流动性泛滥不是最近的事情，美国也不是近期才开始量化宽松的政策，也就是说，已经有大量资金沉淀在中国各种市场当中。现阶段新进资金获利可能性不大，但是可以起到推波助澜的作用，也就是炒高市场。其实境外资本正在撤退的前期阶段，任凭资本市场被炒高，是在帮助这些资本制造他们希望的市场氛围，以便他们在其他领域撤离。所以大池子最可能的结果，就是帮助消灭散户们最后一点储蓄。有人分析笔者为什么会出现判断错误，原因之一就是过于高估某些人的能力。对于熟悉体制运作的人来说，这种错误的确不应当，恐怕还是天性中乐观的成分多了些。

市场中充斥着一种错误概念，那就是中国采取加息的方式会引发热钱大规模流入。热钱是否流入是要看未来预期的，加息意味着资金成本增加、流动性紧缩，资产价格未来会随之调整。预见到这样的局面，热钱真的会流入吗？反倒是现在畏首畏尾，热钱才能肆无忌惮地涌入，毕竟央行最后还是要加息抑制通货膨胀，而那时就是短期人民币汇率高涨的时期，这些潜伏的资金能够从容撤离。美元短期究竟如何走，除了少数把控按钮的人，没谁能准确地说清楚。反正局已经布好，有些人静静地等待收获，有些人则慌不择路般入网。现在是到了下决心的时候了，境外资本很会造势，也很会利用杠杆和媒体，不论是从热点争议的偏好中，还是从制造通货膨胀恐慌中，我们都能够看到蛛丝马迹。利用多数人的恐慌心理形成再趋势，再利用某些人的自以为是影响政策，这是他们一贯的路数。

证券市场还在火爆气氛中运行，笔者一直提示大家关注成交量。成交量始终难以再攀高峰，而且也很难在这个级别维持，这已经充分显示了行情的风险性。个股活跃掩盖了许多问题，银行股相对的低估值更是让人放松了警惕。这次大资金前期运作是比较成功的，可是如何找到合适的买家却成为难题，这是行情后续发展最令人担忧的地方。缺乏长线买家进入，缺乏足够的接盘资金，有的只是短期操作，遇到风吹草动就猢狲散的松散结构。今日南方某大型房地产上市企业问我索要现金流风险方面的文章，因为最近感受到了资金层面的压力，希望能够加强这方面的管控。这就是当前资金面的前兆，压力在逐渐地显现。

对不成熟的市场而言，缺乏资金的支撑，一切都会暴露出原形。有些人一厢情愿地赋予了证券市场太多的使命，结果到头来，我们会清楚地看到，这无非是少数人攫取财富的场所，抑或是少数人借以晋升的台阶。如果揭开证券市场华丽的盖子，可以看到比足球更黑的东西。

对于市场还是要看淡些，没有常胜将军，更没有上涨不止的市场，能够做到缓步慢走已经十分不易了。

程程

二〇一〇年十一月九日

与其留给孩子物质财富，不如留给他可以借鉴的思想，这是我整理出书的初衷。日常博客文章难以成章，因而内容都经重新写作，谈的是感悟、思路和方法，与有缘人分享。《吾股杂谈—以小人物的智慧打造成功投资》由商务出版社出版，以下为出版社邮购官方链接：

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