空方试牛刀  急跌有反抽

在经历了连续三天小幅下跌之后，股市终于迎来了又一次暴跌。这只是股指期货的预演，当期指持仓量超过万手之后，空方通过这种暴力宣泄，实现了期指的完胜，财富就此易手。昨日在《平稳之中酝酿新危机》一文中，特别分析了当前空方完全了主导市场，通过不断地运作，在现货市场和期指市场中套利。当然今日期指完爆多方仅仅是小试牛刀，处于摸索与熟悉的过程中。笔者认为，真正的较量恐怕不是在5月合约而是6月，在此期间还需要不断培育资金进入期指市场，还会不断给多方制造出做多的理由。即便是看空的大方向正确，但是在期货市场中，不恰当的仓位及时机，都会导致严重亏损发生。没什么可说的，资本市场就是绞肉厂，普通人可以赌运气却不可以赌命。

消息面上，农行IPO提速是造成今日调整的诱因。没有办法，去年大洒金钱就意味着今年需要适当收紧银根，可是金融机构的窟窿却必须弥补，于是就有了加速发股而后收紧货币政策的预期。人们担心农行巨额融资只是其一，更加担心的则是未来货币政策逆转。好在年初监管机构对于货币把得比较紧，三、四季度大刹车局面不会出现，反而会感觉相对宽松。在打压房地产以平复民怨之后，还是会采取通货膨胀的方式解决诸多刺激政策的后遗症，其火候就是不危及大多数人的基本生活。城市白领阶层将是这一进程的最大受害者，既没有原始积累可以吃老本，又缺乏农民拥有的生产资料和生活资料，还要为在城市生活而努力奋斗替银行打工。即便是想在股市淘金，多数也只是被鱼肉的对象。没有办法，每一个时代都会有悲剧的代表。

股市投资者当下需要快速调整以适应空方主导的市场节奏，现货市场以超跌反弹为主。由于期指主力也需要掌握一定的筹码，特别是以机构为代表的，因此跟随他们的节奏操作反弹的成功概率较大。期指市场目前以培养对手盘为主并打乱操作者思维为主，这就决定了不会出现连续大幅杀跌的状况，连续杀跌也会遭到政府的限制（出于稳定市场及融资的考虑）。看看今日市场，前期跌幅较大的银行、地产走势相对强一些，有些地产股甚至逆市大涨。一部分原因是前期跌幅大，另一部分原因在于期指主力逢低吸纳部分做空筹码。这多少体现了股指期货对市场的平抑作用，除非是特大消息，否则单日4%以上的大跌将很难出现。但是在这种空方主导的市场中，连续阴跌、反复可能会是常态，遭遇急跌则有反抽，要记住这种反抽还是为了更好地跌。

今日市场跌之过急，尤其是期指，期货与现货不仅基差大幅缩小，而且痛杀了一波技术派反弹人士。不过由于现在被关的人还不太够，很快会有一定规模的反抽出现，甚至会作势冲击年线。但是千万要清醒理智，放弃不切实际的幻想。低位割肉可怜，跟风追涨可悲，看不准就休息，这一阶段操作，除非顶尖高手，总归倒霉的人居多。

如果有人对市场还有幻想的话，看看券商对待融资融券的态度，为什么会出现融资远远大于融券的情况。买的没有卖的精，当叶檀指责融资融券是瘸腿工具时，券商却在暗自发笑。正是因为他们对后市不看好，因此才限制融券而开放融资。融资意味着从他们手中买股票，既能高价减持股票，又能无风险地收取高额利息；与之相反，融券带来的利息收入远不及打压抛股造成的帐面损失，真的是费力不讨好的事情。事物需从两面看，或许就能发现真相。

程程

二〇一〇年四月二十七日