把握为数不多的机会

今日公布了三季度经济数据，形势一片大好，全年保八已经不成问题。可是关键的问题在于明年怎么办？经济是否还有持续向上的动力？保八基本实现后货币政策的走向如何？

稍微看了一下这些数据中的构成，尤其关注了居住消费，竟然是下降4.4%，而房屋价格却是同比上涨了0.4%！怪不得CPI仍然在低位徘徊，本应剔出通货膨胀因素的GDP在CPI负值的情况下实现了高速增长。还是延续昨天的观点，CPI以及通货膨胀是否对应和贴近绝大多数居民的实际支出，如果这个核心问题得不到根本解决，经济大冷大热、政策剑走偏锋的现象还会多次重演。谁能告诉我们真实的消费状况是怎样的，究竟是涨还是跌，反正数据与现实把投资者搅和得晕头转向。不论怎样，在经济目标基本达成的今天，货币政策将会只紧不松，由泛滥流动性推动的股市、楼市都面临政策拐点。

资产泡沫究竟对谁有利？自然是少数拥有资产的特定集团。如果出现资产通缩，意味着老百姓的钱更值钱，可以买到过去买不到的资产，当然损失最多就是少数富人。不过当资产价格与金融体系安危捆绑在一起时，似乎吹起一个泡沫就显得如此理所当然，因此我们看到了欧美楼市惨跌、中国楼市大阳春的胜景。因此在中国投资行为中，不仅要参考价值规律、参考流动性，或许利益分析法才是最重要的事情，始终与少数利益集成者站在一起，才能获得最大的效益。若真如此，那就是悲哀莫名了。

不过建立在资产泡沫之上的价值很不牢靠，最终还是需要一定程度上的变现落地，而变现的时机就在于群情激愤时，楼市如此，股市也是如此。在股指连续攀升之后，在善良的人们认为三季度靓丽的经济数据将引领大盘再攀高峰时，市场却选择了回落。这种走势并不出乎意料，面对下周的扩容压力，见好就收成为了自然的选择。正如我早先判断的那样，经济数据无非提供了今年底之前为数不多的兑现筹码的契机，投资者把握住了吗？

股指反反复复，成交量再次萎缩到2000亿之下。自然缩量整理之说又可甚嚣尘上，仿佛还有多大空间似的。对于中期空间的把握还在于资金面，即便将所有打新资金都计算在内，也难以支持当前的股市继续上行，自然如果集中几千把中石油流通盘都买回来除外。今年的行情也就这样了，在下周两枚炸弹引爆前，市场还可以摆出无所畏惧的样子，类似今日下午2点之前股指这样小碎步调整。真的炸弹引爆了，能否承受得住，在多大程度上承受，都是一个未知数，没有那个承受力，就不要轻易去尝试或者不以为然。起码中国建筑开始回归调整了，起码最后时段又有了一小跳。

程程

二〇〇九年十月二十二日