写在跌破牛熊分界之际

没有了维稳的依托，没有了最后一丝希望，九月第一个交易周就是以这样残酷的下跌，正式宣告了市场跌破了官方的牛熊分界点。由于公务及私人原因，没有在本周最艰难的日子里与同道们一起渡过，真的是有一点遗憾和愧疚之情。这里只是希望提示两点因素，正如本人前文所讲到的那样：坚定信心 保持耐心。

所谓坚定信心，就是讲市场目前已经进入到价值投资的区域，出现了一些物有所值的企业，但是具体价值的判断还需要结合明年的经济形势确定。所谓保持耐心，就是指盲目地抄底需要付出较大的时间成本，一切还需要慢慢筹划。去年有一句明言：跑不过刘翔，但是要跑过CPI。现在的实际情况是：跑得过刘翔，但是跑不过CPI。由此看来，所有事务都是辨正的，都不是一成不变的，就如同当前看起来一切都那么绝望一样。但是中国人的智慧恰好在太极图中体现，否极泰来正是客观规律。从调整幅度上看，目前60％以上的跌幅不可谓不大；但是从调整时间上看，距离最短的熊市周期18月尚有距离。加之本次调整受到国内外经济形势影响颇深，也会使得调整时间会延续。但是笔者确信，中国不会出现日本经济一蹶不振、连调十年的现象，毕竟时过境迁，中日经济不可同日而语。

对于套住的股票，建议继续关注基本面的情况，利用之保持市场敏感。对于侥幸逃脱此次下跌的投资者（希望一直关注本博的同道可以规避风险），继续观望，等待明年市场时机的来临。进入第四季度之后，随着经济政策的调整（一方面能源价格市场化，另一方面适当放松紧缩政策），股市有可能迎来一波反弹。此外，招商证券进入发行周期，也意味着这些公司必须通过资本市场壮大自己并筹备过冬能量，而低迷的市场将肯定影响到融资，因此一波发生于四季度、依靠政策调整和部分绩优股三季度业绩的反弹行情将随着党代会的召开呼之欲出。但是对于这波反弹行情的幅度，还需要观察周边市场情况而定。

总之，不抛弃、不放弃，熊市中有我、也有你。

程程

二〇〇八年八月二十三日