股市：虚火太盛、需要温补

恰如我日前帖子分析的那样，周五股指没有能够顺应周四的长阳，再次出现了大跌。周一也未能恢复跌势，更谈不上顺应美国股市、香港股市进行高位整理，周四追高的人们暂时被套。这无疑证明了股市现阶段的虚弱。说句不好听的，周四的大阳就如同给病人打了一针鸡血（或者白蛋白），药劲过后又会恢复本来的面目。谁也把握不了现在的股市的脉搏，同事戏言快被折腾得犯心脏病。我笑答，那就别看，心里还踏实些。不过话说回来，人经历了这起伏后，也就长经验和见识了。

想想中石油、中国神华这些股票被某些既得利益者用来杀鸡取卵，套取了不少老百姓的辛苦钱。尽管本人没有染指这些股票，而且大声疾呼看清这些股票的真实价值，不过看到周遭人忽悠被套，真的还是有些气愤。上周出差期间，谈论股市投资时，发现不少朋友都持有这两只股票。席间跟大家分享了我对这两只股票的研究心得，希望他们可以有壮士断腕的勇气。周四大涨时如果能勇于出手，看到这些天的走势应当是非常欣然了。周五一位老哥打电话问我，卖完之后再买什么。回答还是那句：现在休息是最好的操作。

上周末出差回来后，赶上宝贝儿子生病，开始估计是积食内热、外感风寒造成的。发烧接近40度，不得不上儿研所看病，医生下了点西药控制温度。随后又吃了些排内热的中成药，结果晚上开始跑肚拉稀，搞得我们狼狈不堪。再去中日医院，医生看后认为是小儿肠胃无法承受中成药，建议停服中成药，多用物理方法降温。可惜腹泻不止，眼瞅着小脸瘦了下来。好汉还禁不住三泡稀呢？何况是个孩子。之后又前后前往儿童医院、中日医院看病，最终确诊为秋季腹泻，感冒引发的肠胃感染。询问医生怎么办？答道，无他，先止泻，防脱水（喝盐水），进流食，多餐制。一切营养品免谈，待自身恢复正常肠胃功能。整个过程大约1-2周，可能造成10-15%的体重减轻。

听了医生的诊断，感觉儿子的病情与当前的股市倒是有几分相仿。中国不成熟的股市就如同发育未健全的儿童一样，虽然有虚火导致的高烧，但是脆弱的肌体是经不起猛药刺激的。这厢毛病好了，那厢就又出问题了。再感上个腹泻之类的，掉上个一两千点是再自然不过的事情了。

身子弱就需要补，可是孩子的补法与大人是有差异的。以前曾经见过给小孩吃补药喝蜂王浆的，最后导致早熟而身体变形。当初有一种孩子的饮品，宣传口号是“喝了***，吃饭就是香”。事后有人说其中就含有儿童不适合的成分，解决了孩子吃饭问题，却导致了孩子的早熟，孰重孰轻呢？小孩子的肠胃弱、发育不健全，当然不能像大人一样正常消化补药或者猛药。而如今，为了让股市吸收流动性解决经济高烧问题，一股脑地将大盘股砸将下来。火气是很快没有了，可是精神、体力也遭了殃呀，特别是一、二级市场的价差过大导致失血严重。让柔弱的股市消化被刻意拉高的、无投资价值的大盘股，迟早会出现问题。

虚火太盛怎么办？只能用温补的方法。借用医生治疗小儿疾病的药方，这里开上几剂，供有关方面参考。简而言之如下：

一是止泻：适当调低印花税，从千分之三下调到千分之二。

二是防脱水：改革新股发行机制（这一点在我以往的帖子中有专门论述），通过限制单一帐户新股申购最高额，降低最小申购股数至一手，加大中签概率、减少机构操纵和二级市场的股价虚增。

三是进流食：鼓励长期持有股票，对于股票红利可以考虑根据持有年限减免所得税（如持有两年以上）。

四是逐步恢复正常功能：严厉打击内幕交易、提高信息披露质量，建立一个健康的资本市场平台。

这些措施可以分步实施，特别是要加快新股发行制度的改革，避免由二级市场消化先天有缺陷的股票。

股市的调整总是有其内在的规律，调整后的走势更是有脉络可寻。尤其是当我们认可牛市仍然在延续，中期调整已经来临的情况下。既然认定为中期调整，股指就不可能凭借一朝一夕之力完成结构性的整合，更何况还有中石油、中国神华这样的伪价值股还有待消化。个人感觉，上周四的大阳属于短线投机资金，也有部分机构资金自救的成分。经历了这一波之后，股指会在中石油、中国神华价值回归的带动下进一步下探。大盘筑底的过程应当是温柔的，而非疾风劲雨式的。如果政策面真的能够有所变化，在消化了连续大盘股上市的压力后，08年我们会迎来一个丰收的年景。中铁定价还算温柔，尽管如此，这个价位还是不值得参与。按照我个人的观点，这个公司在完善其内部管理之前不值得投资。短期的利差只是刀头舔血，常在河边走，哪能不湿鞋。

程程

二〇〇七年十二月四日