【毅言一语】早评06-22

尽管上周美国经济数据普遍弱于预期，并且索罗斯才刚公开对欧洲经济明年预期唱衰。但是全球股指依旧上涨，尤其是A股市场，在周末四大利好的刺激下展开了反转式的大幅反弹。个股大面积上涨，并且涨停数量增加。受三个区域规划纲要的批复，三大区域个股刺激了场内做多神经，厦门、海南大部分个股涨停；另一方面，央行决定进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。这让市场回想起了2005年汇改时期的壮观场面，金融、地产、能源等承担了拉升指数的责任。但考虑到成交量不过800来亿，如果周二不能保持如此量能水平或者继续放大，反弹也极有可能会是昙花一现。

从市场来看，前一次汇改是2005年起牛市的发动机之一，但2005年开始的牛市还有一个不可复制的因素是股改。而本次汇改更多的可能是对美国的妥协，因此，两者所产生的效果将会截然不同，如果以此作为启动上涨行情的理由，可能会将通胀压力放大。由于人民币升值利好银行、地产、航空、造纸等行业，银行和地产又是4月中旬大盘连续下跌之后数次反弹的领军品种，尽管身陷诸多利空打击，但存量资金自救式的拉升显然也撬动了指数。因此，由周五的普跌到周一的普涨，A股戏剧性的走势可以说完全被机构玩弄于股掌之间。从晚间信息来看，人民日报刊登了发改委的观点，地产调控政策绝不松劲，地产股或者地产市场短期内依旧看不到向好的未来；此外，央行对非金融机构的网络支付进行限制，很显然将对银行的衍生业务造成压缩。金融、地产的未来并非明朗。其护盘的动机和持续性均有待观察。

对于后市的发展，我们认为依旧将会集中在汇率方面。综合判断人民币升值预期已减弱，外贸顺差已极度缩窄甚至出现月度逆差、加息预期降温以及加薪带来的进一步通胀可能都令人民币承受压力，实际上在人口红利、资源价格和泛滥的货币投放环境下，未来两年人民币甚至可能出现贬值。当然，目前经济形势错综复杂，看不清楚的东西越来越多，而升值受益板块以及周一表现突出的蓝筹们很难受到机构持续追捧，行情纵深发展仍需更多更大的推动力，以及更充分的流动性保证。因此，对于反弹行情，仍旧需要谨慎一点，在无持续增量的情况下，我们维持大盘箱形整理走势的判断。

而既然周一大蓝筹们能够积极护盘，至少短期内市场投机欲望会提升。对于平台整理来说，超跌反弹的动力相对较强，部分强周期行业个股可能短期内表现机会更大。建议适当关注券商、有色金属个股，如宏源证券、锌业股份、东方钽业。整体上依旧建议控制持仓在4成以内。