【毅言一语】早评06-24

市场信息：

随着“暴利药”芦笋片和宁波“回扣清单”事件的曝光，药品价格的监管部门国家发改委终于不再沉默。近日，部分药企、相关协会均接到了国家发改委的《药品价格管理办法(征求意见稿)》。国家发改委正在酝酿新一轮的基本药物价格调整。有业内人士透露，此次降幅将高达30%~40%，相关文件将在本月出台，这将成为我国第26次药品大降价。发改委基本药物的价格调整，短期内行业的价格压力在所难免，但并不会给行业造成严重的负面影响，其中受影响较小的是非医保目录的OTC品种和质优价廉的普药。而该消息对板块投资的心理影响大于实质影响，短期的政策因素不会改变行业长期的发展趋势。

中国审计部门23日首次披露了备受社会关注的地方政府性债务问题。通过审计调查18个省、16个市和36个县本级,截至2009年底这些地方的政府性债务余额竟然高达2．79万亿元。从债务余额与当年可用财力的比率看,省、市本级和西部地区债务风险较为集中,有7个省、10个市和14个县本级超过100％,最高的达364．77％。从偿债资金来源看,2009年这些地区通过举借新债偿还债务本息2745．46亿元,占其全部还本付息额的47．97％,财政资金偿债能力不足。根据中国指数研究院的数据，今年6月的第三周，受监测的20个主要城市共推出土地125宗，环比增加33%，推出土地面积920万平方米，环比增加80%。成交土地52宗，环比增加49%，成交土地面积242万平方米，环比增加75%。这20个主要城市的整体成交均价为3757元/平方米，环比上升91%。

被业界俗称为“小QFII”的人民币QFII制度,近日来再次成为香港媒体的焦点,并在市场引发不小的波澜。据《第一财经日报》记者了解,这一政策目前在香港方面的技术难题已经基本获得解决;而内地相关的配套支持政策还处于有关部门的研究之中。所谓“小QFII”,指的是人民币QFII制度,即允许境外人民币以外汇形式投资内地A股市场。昨天（6月22日）香港媒体引述市场消息称,内地计划扩大范围,放宽境外人民币或外汇经在港中资机构投资A股市场。

评论

周三两市股指全天低位震荡，早先风光的大蓝筹集体哑火，导致了个股近7成的下跌，而市场也再次显示出减持压力，包括部分银行、地产、钢铁、煤炭在内的强周期行业个股纷纷大幅回吐，甚至部分吞噬了周一长阳，说明在管理层相对凌厉的政策面前，市场开始逐渐感到迷糊，并产生且战且退之意。而这种宏观政策上的模糊，将导致股指近期会持续以窄幅整理为主。

对于市场，我们认为最重要的不是指数会如何运行，而是管理层的施政目的何在？二次汇改+本币结算全球化，本为推动人民币升值。不管是迫于美国压力，还是意图将人民币打造成国际货币用来提升国家地位，这种升值短期内的确会刺激金融、地产、航空等相关产业的上涨。但中长期来看，不仅会继续压缩出口贸易，还会刺激通货膨胀，更是提供了众多国际游资轻松涌入中国的便捷通道。对脆弱的中国经济体和金融市场显然不利，除非政府有孤注一掷的想法。那么，既然打通了结算通道，管理层却意外取消部分商品的出口退税。取消部分钢材、医药、化工产品、有色金属加工材等商品的出口退税，总数达406种。我们对此感到非常迷茫，这距离商务部在新闻发布会上强调进出口前景仍不乐观，外贸政策需要维稳不足半个月。取消出口退税的部分商品基本属于过剩产能，体现出政府调整经济结构的决心和效率。但建立在本币升值政策下仓促转身，是否操之过急？部分产业企业恐怕还没来得及转身，就已经倒毙在亏损破产的旋涡中了。因此，市场对于这些涉及到的品种感到恐慌。钢铁、煤炭成为资金流出的核心领域。一旦继续破位或创调整新低，指数也将难以避免。因此，多重政策的叠加，使得目前市场环境非常迷茫，那么不论是大涨或是大跌，可能都不现实。

从市场特征来看，大盘遭遇政策利空袭击，市场再度进入到迷失与犹豫状态下。而市场的分化也快速展开，投机再度盛行。金融、地产、煤炭、钢铁等权重板块再受打击，但创业板、中小板、电子信息等板块再现强势，较好的维持了市场人气。从投机机会来看，传统行业退税政策取消后，短时间内肯定会对产能过剩的行业造成较大冲击，并面临结构性的调整。但如果反向思维看问题，则不一定就是坏事，这意味着监管层调整经济结构、发展新兴产业的决心和信心，而这无异于指明了二级市场潜在的投资机会，为新兴战略产业的估值进行心理暗示。因此，在市场暂时失去方向，以整理为主的情况下，继续关注部分升值受益品种、农业、工程机械等个股。

前期建议的宏源证券、锌业股份、东方钽业，可继续持仓观望；周三盘中推荐的山推股份、南风股份的预计收益率为5%，到达预期即派发。