《浙商》杂志 牛金霞

该“跟投方案”旨在将股东利益、公司利益和员工个人利益有机结合，实现公司持续、健康发展，建立核心员工从职业经理人向合伙人转变的机制，激发核心员工创新创业激情。

9月8日晚间，海康威视复牌并发布了《杭州海康威视数字技术股份有限公司核心员工跟投创新业务方案（草案）》，简称《跟投方案》。早在两个月前停牌之际，网络上就开始了各种猜测和解读，如今谜底揭晓，市场对海康威视的未来发展一片看好，那么这到底是怎样一个神奇的方案？

公司与员工6:4持股子公司

海康威视的公告中称，发布该《跟投方案》旨在将股东利益、公司利益和员工个人利益有机结合，实现公司持续、健康发展，建立核心员工从职业经理人向合伙人转变的机制，激发核心员工创新创业激情。

何为创新业务？海康威视的界定是，“投资周期较长，业务发展前景不明朗，具有较高风险和不确定性，但需要进行直接或间接的投资探索，以便公司适时进入新领域的业务，实现公司持续发展的需要”。此外，“目前公司已经投资并在持续亏损，需要进一步投入的业务”，以及“目前与公司所在行业没有明显关联但未来可能存在关联性的业务”也可以作为创新业务。而海康威视及其子公司现有的、已较为成熟的、拥有较高市场份额和竞争优势的业务，不纳入创新业务范围。

在创新业务子公司股权分配上，海康威视的办法是，投资设立的创新业务子公司，公司持有60%的股权，保持控股地位，员工跟投平台跟投40%的股权。相关评论认为，此前市场预期跟投股权比例在20%-30%，不少机构预测为30%-50%，此次公告超出了市场预期，预计对股价有积极作用。

具体跟投方式上，海康威视将跟投平台根据适用对象不同，分为A计划和B计划：A计划，系由公司及全资子公司、创新业务子公司的中高层管理人员和核心骨干员工组成，强制跟投各类创新业务，确保海康威视核心员工与公司创新业务牢牢绑定，形成共创、共担的业务平台；B计划，则系由创新业务子公司核心员工且是全职员工组成，参与跟投某一特定创新业务，旨在进一步激发创新业务子公司员工的创造性和拼搏精神，建立符合高新技术企业行业惯例的高风险和高回报的人才吸引、人才管理模式。

对到底谁才是“核心员工”，海康威视的确定原则是：第一，必须是全职员工；第二，核心员工原则上限于公司高级管理人员、对公司整体业绩和持续发展有直接影响的管理人员、核心技术人员和骨干员工。

在退出机制上，该草案兼顾了国资和员工利益，规定：海康威视对员工持有的股权或增值权，可以公允价格进行整体回购；跟投平台可对外转让其持有的创新业务子公司股权，海康威视享有优先购买权；如创新业务子公司发展壮大，并符合独立上市条件，优先考虑及支持其上市。

哪些业务值得期待

公司与员工利益共享，将员工变成创业者，既能激励员工发挥潜能，又显示了海康威视对持续发展创新业务的信心和决心。9月9日当天，中信证券针对该事件发布研报称，海康威视的创新业务明年有望超预期，值得期待。

对具体未来哪些新业务值得期待，中信证券主要认为：第一，下半年，海康威视“萤石”品牌有望启动在欧美市场的开拓；第二，下半年，海康威视工业相机新产品有望发布，结合国家智能制造战略规划，长期大有可为；第三，7月海康威视研究院在KITTI的两个计算机视觉算法专项评测中排名世界第一，分别是车辆检测和车头朝向估计，海康威视在该领域也会持续发力。

长江证券9月10日发布研报认为，从业务层面看,海康威视基于图像为核心，延伸出了互联网、工业摄像机等新兴业务。员工跟投平台的搭建,有望使这些新兴业务取得快速成长，因此“我们看好海康威视在这些新领域中对优秀技术人才及团队的吸引力，从而为公司未来长远业绩增长提供保障”。

在此乐观情绪下，多家机构对海康威视维持了“买入”或“推荐”评级。长江证券还提出，目前海康威视的PE不到20倍，结合营收60%、净利润40%的增速，其股价明显是被低估的；对员工跟投创新平台的探索，有助于改善企业激励机制，激发核心员工创业精神和创新动力，支持公司战略实现长期可持续发展。