“斤斤计较就不要到资本市场玩！”

2007年1月26日，记者就现代联合与天目药业的并购案采访了现代联合控股集团董事长章鹏飞。

《浙商》：现代联合的主业离医药很远，那么收购天目药业的初衷是什么？

章鹏飞：现代联合收购天目药业是出于战略考虑；我们的目标很明确，思路很清晰。现代联合从初创到现在经历过很多，但打下了良好的基础。通过这么多年的创业与学习，现代联合已经具备一定的规模实力，积累了一定的经验，进入了快速发展阶段。为了更上一个台阶，与国际接轨，实现打造百年现代的战略目标，我们需要介入资本市场。其实，现代集团下属浙江现代股份有限公司，早在1994年就率先在香港公开成功募集海外法人股。这在当时是国内第一家在境外发行法人股的股份公司。可以说，现代集团的资本市场之路，已有基础。

《浙商》：有没有担心陷入多元化的陷阱？还是另有所图？

章鹏飞：我认为，现代集团的多元化是一种相关联的多元化，每个产业之间有着内在的相互的联系。天目药业有过很辉煌的经历，它是浙江省第二家，杭州市第一家上市公司。随着资本市场慢慢成熟，天目药业没有很好地利用资本市场这一平台，失去了很多机会。现代集团在市场经济中迅速崛起，在杭州的民营企业中占有一席之地，原来的舞台已经满足不了我们的发展。正好，市场又给了我们一个机会，能够通过股权转让方式获取上市公司控股权。

《浙商》：收购天目药业，现代联合能击败青春宝、万马药业等显然更为“般配”的竞争对手，你认为最核心的原因是什么？

章鹏飞：我认为做任何事情都需要投入，现代联合对收购天目药业更是全身心地投入。虽然我们以前没有涉足过医药产业，但是收购之前我们已经对此做过2年的市场调研。正是由于对市场的了解，对天目药业的关心关注，使我们对这次并购充满信心。

另外，我们所付出的成本也高于其它竞争对手，所付出的代价比人家高，而且我们对天目药业未来的发展战略方案也做得相当不错。我想，这些应该是我们能击败竞争对手的核心原因。如果是一些医药巨头拿下天目药业的话，天目药业的业务量只占他们的很小一部分，他们可能不会投入太多的精力来管理，最后天目药业很可能成为他们的一个生产车间。

《浙商》：现代联合以高于净资产1倍的价格收购天目药业，在常人看来这是一桩非常亏本的生意，你们是怎么想的？

章鹏飞：那是不亏本的，肯定是盈利的。做小生意盯牢眼前，如果斤斤计较就不要到资本市场去玩了。虽然当时看收购价格是高的，但出于对市场的长远判断，我们认为这个交易还是值的，实践也证明这次并购相当成功。

我认为，这次并购最大的优势是双方的优势互补。天目药业资产质量很实，品牌也已经创立，并且拥有100多个药号，这些都是稀缺资源，也是良好的平台。我们相信，医药行业是朝阳产业，今后的利润空间会很大。天目药业最致命的弱点在于产品创新与市场营销，而这两项恰恰是现代联合的长处。现代联合介入天目药业，可以充分发挥自身资金、人才、管理等方面的优势，与天目药业优势互补、强强联合。另外，现代集团在山东、浙江、江苏等省份拥有专业连锁市场布局，天目药业可以充分利用这个平台，拓展营销网络，促进产品创新。

《浙商》：天目药业如今的股价在6元/股上下，而当初以法人股3.6339元/股、优先股1.08元/股的价格转让给现代。扣除部分股份对价成本，你认为收购天目药业的成本与其在“全流通”当中给现代带来的收益相比哪个更高？天目药业厂区几十亩土地的升值又能给你带来多少收益？

章鹏飞：“全流通”给现代联合带来的收益，远远高于收购天目药业的成本，上亿元的差价是有的。用发展的眼光来看，天目药业的发展空间还很大。天目药业资产质量相当不错，企业文化也有一定的基础，企业做得比较实。另外，我们把天目药业原来的旧厂房改建成商业用地，把厂房搬到郊区。通过整合资源，也提高了土地价值。

《浙商》：并购至今，天目药业有哪些地方是按照你当初的预想发展的？又有哪些地方与你当初设想的有所出入？有哪些经验值得浙商借鉴，又有哪些教训需要大家吸取？

章鹏飞：从2006年1月开始，天目收购基本上按照我们的既定方案往前推进。在收购中，现代集团替原大股东提前还清了债务；股改方案以近98%的高票通过；收购后，部分产品销售比以前翻番。天目平稳过渡，来自于我们事前的精心准备，来自于我们没有急功近利、斤斤计较，来自于现代集团把自身的种种优势与天目药业的优势互补、强强联合。

《浙商》：当时你曾经对媒体称要把天目药业主业“做大、做强、做好”，有没有什么具体的措施与时间表？

章鹏飞：现代入主天目，最终目标是把天目打造成百年企业。制药企业做得是民生工程。现代集团一贯秉承“先做人后做事”，当现代对接天目后，二者就是一个共同体，我们将进一步规范公司的运作；积极挖掘天目药号资源，老药新作；积极维护天目品牌，保护好自己的知识产权；积极扩大销售渠道，拓展国际市场，做成杭州、浙江乃至全国同行业的龙头企业。

《浙商》：现代联合收购天目药业已经解决天目药业业绩不佳的最大原因即大股东占用资金问题，但不久前天目药业发布业绩预警公告，你认为主要原因是什么？

章鹏飞：2006年是收购过渡期，任何一个企业处在这么一个情况下，要维护生产、经营都非常难。2006年天目药业的销售收入比2005年增长14％，但企业利润还是相对下降。

这次业绩预警主要有两个原因：一是由于公司近期明确对部分坏账和资产损失的认定，并决定对其进行全额计提。这样，我们能够把天目药业原来的“水分”挤掉，挤掉“水分”之后剩下的就全是好东西了。

第二，天目药业以前市场占有率低，盈利能力确实比较弱，净资产收益率也很低。但这些都是收购以前的事情，不是我们介入之后导致的。相信2007年我们会给股民一份满意的答卷，我们承诺，我们将使天目药业利润每年翻一番，在不远的将来把天目药业的产值做到10多个亿。