兔年遁去，龙年将至。中国股市在焦虑和失望中告别了2011年的光棍兔。用股民老王的话说就是：“兔年的股市像兔子一样胆小如鼠，见人就跑。”

    在这一年里，中国股市遭遇内外交困。一方面在国内CPI节节攀升、房价居高不下的背景之下，货币政策一再收紧，上市公司业绩增幅降低；另一方面，欧猪多国债务危机、中东政治动荡、全球经济增长乏力，也对A股造成外部冲击。

    关键词1：熊冠全球

    纵观2011年，沪深两市除了在4月中旬之前出现过一波小幅度上涨以外，在其余八个多月的时间里，基本呈单边下跌走势。根据长江证券交易系统统计，沪综指全年累计跌幅21.68%；深证成指全年累计跌幅28.41%；中小板和创业板分别下跌37.09%和35.88%。沪深300指数全年跌幅为25.01%。

    有意思的是,去年年初最为机构推崇的“高成长”的中小板、创业板跌幅最大，极少被看好的银行板块却最抗跌，年跌幅为3.57%。

    在全球其他主要股市中，美国股市表现最为抢眼。据新浪财经资讯报道：道琼斯工业指数全年上涨5%，标普500指数与去年底持平。在美国股市分类指数中，道琼斯公用事业类指数表现最为亮丽，录得14.4%的升幅。

    亚太地区其他主要股市中，中国香港恒生指数较年初下跌20%；日经指数全年下跌17.3%；韩国 KOSPI指数跌12%。而东南亚的印尼、马来西亚和菲律宾均小幅上涨。受欧债危机影响，欧洲股市同样表现不佳。英国股市全年下跌 5.6%；德国法兰克福股市DAX指数全年下跌14.7%；法国巴黎股市CAC40指数下跌了将近17%；处于债券危机漩涡中的意大利股市则下跌了25%。

   “金砖四国”其他三国的股市也由上年的大涨转为下跌： 巴西、俄罗斯、印度三国股市分别下跌19% 、23%、24%。如果以代表沪深两市整体表现的沪深300指数为准的话，A股市场“熊冠全球”名副其实。

    关键词2：十年归零

    数据显示，在过去的20年，上证综指年线九度收阴，年跌幅超过20%总共三次：1994年-22.3%、2001年-20.62和2008年-65.39%。2011年21.68%的跌幅，几乎与1994年并列熊市亚军。

    如果以2001年6月的最高点2245点计算，10年间上证综指涨幅为-2.05%；如果以2001年末1646点计算，10年间涨幅为33%。如果以2000年末收盘点位2073点计算的话，11年涨幅为6%。看来，“10年零涨幅”也只是相对而言，但基本代表了A股的整体表现。

    不过，如果通过与世界其他市场比较，A股确实没能发挥“经济晴雨表”的功能。从2001年12月31日到2011年12月30日，10年来美国道琼斯和纳斯达克分别上涨了20%和30%。英国伦敦金融时报指数上涨了6%，德国DAX指数涨幅也逾16%。香港恒生指数则由11397点上涨到18434点，涨幅为62%。新兴经济体中的巴西、印度涨幅分别是315%和411%，俄罗斯股市则从260点上涨到1524点，涨幅接近5倍。而经济增长最快的中国股市却回到了原点。

    关键词3：缩水与膨胀

    Wind数据显示，沪深总市值从2010年底的30.40万亿万亿下降到2011年底的24.93万亿，一年内缩水5.47万亿；流通市值则从19.14万元下降到16.36万亿。

    与此同时，A股上市公司股票总数则从2041只上升到2320只，一年内年内共有279只新股上市，平均每个交易日1.14只；IPO融资2720亿元，仅次于2007年和2010年。全年有179家上市公司完成定向增发，共募集资金4368亿元，较2010年增加逾两成。

    全球规模最大的股市美国两个市场2011年IPO募资总额约2076亿元。在指数跌幅“熊冠全球”的同时，A股的融资规模同样冠顶全球。

    连续两年的高速扩容是否是A股走熊的内在原因？业内各有说辞。但从股市“抽血”吸收流动性却是不争的事实。

    关键词4：“国际板”阴魂

    国际板的传言，成了A股屡次暴跌的另一个“黑天鹅”。

    2011年4月14日，上海市金融办副主任徐权称国际板“年内有望推出”，随后A股在B股的带动之下开始了暴跌的征途。5月23日，前任证监会主席尚福林 “国际板越来越近了” 的一句话，让上证指数当日暴跌近3%。

    在随后半年多的时间内，只要有国际板的风言风语传出，便会加剧股市的震荡。用业内人士的话说叫“阴魂不散”。

    阴跌的市场不断压低A股估值，截至年末，沪深两市平均市盈率分别回落至１３倍和２３倍附近。这意味着这个亚太地区最活跃的新兴市场，基本失去了相对于成熟市场应有的溢价。A股到底是向国际靠拢还是又一次大底出现，是末日将至还是新的起点，2012的龙年也许会给我们解开这个答案。

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