人心思涨，所以大盘一旦有所上涨，大底的声音又多起来。管理层连续降低交易手续费，终于被场外游资心领神会，胆大的资金打开试探性做多。这一点从盘面久违的涨停板家数可以察觉。一般而言，当超跌股票反弹形成气势时，总会持久一些。犹如在暗夜赶路，大家一起呐喊，胆子总要大一点。所以第一步，我们也许可以期待数日的反弹。

    我想市场仍然需要观察7月份的经济数据，尤其是是信贷数据。在经济数据低迷不改的情况下，信贷数据的前瞻性表现更为市场重视。4月份以来，每一次信贷数据发布，市场均做出了激烈反应。大家所关注的，不仅是总量，信贷的结构所揭示的内涵更值得重视。我相信自5月份以来的信贷数据总体同比上升是不用怀疑的，不过7月份的结构是否得到根本改善，票据融资占比是否明显下降，将是观察实体经济需求的一个真实窗口。如果结构还是无法改善，那么无疑会进一步加大市场的失望情绪。

    另一方面，如我今年以来所反复强调的，市场的格局已经发生了根本变化。过去那种齐涨共跌的时代已经一去不复还。日本股市在“失去的十年”中牛股不断。也许我们正在经历这一阶段。据统计，年初以来，涨幅在10%以上的股票有500多只，在30%以上的200多只，在50%以上的也多达60只以上。可见在众人公认的“熊市”里，赚钱机会并不少见。这种几百只股票一起上涨的局面，显然与2001-2005年了了数只股票上涨的格局不可同日而语。投资者如果不能认清这种形势，顺应这种形势，那么就无法逃脱被股市淘汰的命运。

    就现阶段而言，我认为选择动态市盈率在20倍左右的股票是安全的，高于25倍则要防止阶段性回调风险。我知道很多场外资金都在等待多杀多局面的出现，无奈千呼万唤等不来。从成长性股票的轨迹观察，要么大幅回调以等市场大底，以么快速拉升以实现阶段性派发。也许乘大势反弹之际快速拔高，更符合场内资金的心态。

    当然，如果您持有的是业绩下滑的垃圾股，此次反弹绝对是一次减亏良机。