5月市场最大的兴奋点，莫过于温总理关于“稳增长”的讲话。然而大盘仅仅兴奋了两个交易日，随即在相关部门不断“澄清”中应声而落，6月以来持续下跌。谁都知道不可能有2008年的4万亿投资，但是保增长措施落差之大，足以令相关板块再回原点，如铁路、水泥、基建等近期已跌入低谷。而这几大板块，恰恰是5月底市场的兴奋点。最近陆续出台的政策表明，除恢复铁路、核电投资外，其他措施主要集中于节能减排领域，这与市场预计的地方基建项目大量重启有天壤之别。由此之故，市场箱体震荡的下限，可能会再次达到2242，或者略低于此点位。

    在美、欧、中三大经济体增长放缓的重压之下，最近大宗商品价格呈血崩之势。代表国际大宗商品价格的CRB指数已经从691跌至最低502点，最大跌幅超过27%，即将进入熊市区间。重要商品棉、糖早已破位，胶也在近期创出新低，好在铜仍在前期低点技术支撑位艰难苦撑。周四晚上中国宣布降息之后，周五内外盘期铜仍然大跌，显示市场对中国经济增长的担忧与日俱增。一旦期铜破位，那么有色和煤炭板块难免再大跌一场，这也是我前期反复强调的风险所在。最近一段时间，全球投资者都会将目光聚集在这一重要品种的趋势性选择上。

    但是市场也非全无亮点。成长性小盘股是理性投资者聊以慰藉之处。在市场反复的纠结和震荡之中，已经有一大批成长性小盘股兀自走出主升浪。绝大部分投资者因为对大盘的悲观而不敢染指任何股票。正是这种悲观，所幸这批没有没有被任何高估。一旦所有人乐观起来，这批股票反而丧失了投资价值。我们承认，如果你是手握巨资金的机构，目前确实很难抉择；而如果你是中小投资者，完全没有必要过于计较大盘的涨涨跌跌。

还有一个现象，如果你现在与股民交流，十人之中，九人看空，我想市场的悲观情绪已经达到顶点。从物极必反的角度分析，大底应该为时不远了。

    年初以来，所有人都对美国第三轮量化宽松寄予厚望，我不以为然。然而此时，在原油重挫、美国经济数据反复的背景下，两大障碍已经扫清，美联储已经具备了推出QE3的充分条件。在经过2个月左右酝酿之后，新一轮刺激计划可期。黄金价格近期可能独步武林，黄金股已具备了中线投资价值，投资者可重点关注。