应该说近期政策利好不断，连续降息，提高3000多类商品的出口退税率，减税、降率保护房地产市场等，力度之大，时间之密，都是历史上罕见的。但是反应在证券市场，却十分平常，甚至不涨反跌。

关键的问题有三个：一是经济周期具有客观规律，政府对经济有调节能力，但是效果有限。美国自2007年下半年以来连续进行政策调整，金融危机却愈演愈烈，就是最好的证明。二是政策调整有滞后效应。调整初期，力度比较小，对实体经济的影响不大。只有连续、多次的政策调整，才会逐步改善经济发展状况。比如纺织、服装板块，影响其业绩的主要因素一是销量，二是价格。在经济下行中，这两个问题都没法解决，仅仅依靠提高出口退税率，难以大幅度改善业绩。在房地产领域，由于价格过高，远远超出居民承受能力，轻微的降低税费，也不会明显刺激消费。三是在熊市里，由于思维惯性，投资者容易把利好反做：政策出台之前适当建仓，而出台之日，就是逢高出货的日子。这三个原因，决定了利好效果大打折扣。

股市的转势，不仅要看政策，还要看市场对经济前景的预期是否改变。经济是市场和政策共同作用的结果，在多次政策作用之后，在经济自发的调整接近结束的时候，如果市场提前看到了曙光，那么股市的调整也就结束了。在此之前，利好可能会引发反弹，但是力度会比较弱，而且每一次反弹，都会成为场内资金出逃的机会（东北证券上海迎春路营业部）。