尽管由于一直不看好行情没有操作从而避免了损失，但是我的心情一点也高兴不起来。每天都有许多股民问：我们的股市究竟怎么啦，到底什么时候才能反弹？还有人说：大盘怎么会这样呀，我所有的钱都压在里面了，怎么办？！少数深套的股民反复问：大盘还会跌吗?我实在受不了啦！……面对如此众多焦急的呼救，心情实在沉重。

    抛开感情因素，我们还是应该分析一下指数狂泄不止的深层原因。5月份的博客中，也曾经多次剖析过，今天不妨再梳理一次。

    物价上涨：今年大家听得最多的经济术语，可能就是CPI（消费物价指数）、PPI（工业品出厂价格）。按最新公布的数据，5月份CPI上涨7.7%，PPI上涨8.2%。虽然与百姓生活密切相关的CPI较上月略有下降，但PPI却继续走高。在实际生活中，我们所体会到的物价上涨幅度，可能要比公布的数据高得多。目前我国并没有运用通货膨胀这个词，但通货膨胀应是不争的事实。当前价格水平，还是在油价、电价没有放开的背景下产生的，如果两者放开，物价涨幅还会比目前严重得多(也许不仅比面临严重货币危机的越南强多少)。随着物价上涨的持续发展，二季度以来，除上游基础行业（钢铁、煤炭等）外，现有数据表明，中下游行业受到的影响越来越大。四、五月份，航空、汽车、饮料、电器、机械等一大批行业景气度明显下降，效益滑坡势头明显。由于物价上涨压力加大，央行不得不采取严厉的货币紧缩政策。而紧缩货币是一把双刃剑，在抑制物价的同时，必然会严重制约企业资金获取，抑制投资规模，从而伤害经济发展。在通胀和紧缩的双重压力下，机构对经济预期越来越悲观，场内资金连续抛售，场外资金不敢入市，市场信心跌至冰点。老股民应该知道，2004在宏观调控下，指数一路从1783点跌至998点，这是股市对经济面的直接反应。在宏观经济与资本市场之间，一位实业界的朋友有一个形象的比喻：实体经济是庄稼，股市是小白菜。在庄稼受到威胁的时候，首先应该保的是庄稼，而不会是小白菜。

    令许多人不明白的是，目前股市的静态市盈率并不高，2008年的动态市盈率就更低。但是，这个市盈率是建立在过去时点基础上的，如果经济面不出问题，能够维持高速增长，2008年的市盈率不仅不会走高，还会有所下降。但一旦经济面出问题，情况就会反过来。比如银行股，一季度业绩保持了高增长势头，增长60-100%的不在少数，但是股价一路下跌，除浦发外，14只银行股中已经有13只创出6.24新低。这正是对下半年由于经济不确定性可能导致的信贷资产质量下降的提前反应。地产股也一样，一线城市中，除深圳房价大幅下跌外，上海和北京仍在小幅走高，但上海和北京本地的地产股票却狂跌不已，这也是因为各路资金看到了两地房市成交量大幅萎缩，出现了深圳房价下跌的前兆，因而提前出货。

    股市是一个信息严重不对称的场所，不仅投资者所掌握的信息不同，对信息的解读也千差万别。因此投资股市，需要在信息不完全的情况下做出前瞻性决策，等一切消息都明朗时，已经太迟了。换句话说，当经济面的负面数据全部呈现给普通投资者的时候，股市可能早就跌透了；此时一批有远见的投资者，已经开始按相反的预期操作。

    再回到盘面，6月份以来，两市出现了罕见的8连阴走势。昨天我们预计今天盘中还有较大力度的杀跌动作，杀跌之后，或许会出现单日反弹。但是下午盘中的反弹夭折，该弹不弹，说明抛压巨大，中期行情依然不乐观。如果周末出台利好政策，或者下周场内资金组织自救，短线反弹随时可能产生。对于稳健型投资者来说，这种反弹仍不具备参与价值。浅套的投资者可以利用反弹降低仓位，减轻心理压力。深套的投资者如果技术熟练，不妨卖出部分仓位，利用腾出的资金吸低高抛，以期降低成本。