多空分歧近期达到极致，做多、做空双方均无所顾及。今天上午多空双方的交战再次达到白热化程度，到下午空方占优。

    各家机构研究报告一直认为政策调控对于地产股影响不大，对于银行股影响更小。然而资本市场是一个高度敏感的市场，如果说10月份以来的下跌反应的是对出口下行担忧的话，那么目前金融、地产的下跌就是出于紧缩和房地产价格下跌的担忧。尽管我们相信宏观经济增长的大局没有问题，但是，在出口连续下滑的情况下，再次实行紧缩政策，实体经济还能保持快速增长吗？研究报告多数出于对于银行股业绩的静态估计，即紧缩信贷可能影响4个百分点左右的利润增长率，却没有考虑实体经济减弱后——特别是地产价格下跌后对于贷款质量的拖累，这显然是不全面的。

    周五的反弹和今天下午的反弹，令人有跌不下去的感觉。从中石油迟迟徘徊在30元以上关口和多次在下午缩量反弹看，似有诱多之意。连续几天的反弹，也确实吸引了不少资金参与。如果中石油和工行以连续急跌的方式整出底部，我们反而可以认为是在诱空；反之，就有必要提高警惕。

    持有大消费类股票的投资者可能收获不少，在此心态左右下，也会继续持有看多观点。但是在权重股的市盈率已经下降的情况下，我看不出在此增仓饮料、医药和零售类股票的必要性。如同在10月下旬拉工行掩护蓝筹股出货一样，目前拉小盘股，似也有掩护权重股出货之意。按照我的标准，目前在消费类股票中，很难找出潜力50%以上的股票。也许不用多久，市场可能又会为自己的狂热买单，发现自己再次买在了高点——但愿自己的担心不会成为现实。

    操作上仍需贯彻“坐怀不乱”的原则。面对纷乱的机会，这确实难，但是在形势不明时，最好还是管住自己，至少在看不懂之前，我是一定会坚持持币的。