《庄子》里有这样一个故事：宋国有一户人家世代以漂洗丝絮为生，到了冬天经常要在冰冷的河水中工作。为了避免手脚冻伤，这家人多年来研究了一个预防冻伤的秘方，代代相传。一天，一个外来的客商偶然听说了这个秘方，便以重金购买；这个客商将秘方献给了吴王，于是吴国军队在冬季向越国发起了水战，吴国士兵有了秘方，手脚不会生疮，而越国士兵则因手脚冻伤而战斗力大减，吴国大胜越国。提供秘方的客商也因此立下大功，获得无数封赏。

 

同样是预防冻疮的秘方，简单的看，只能用来保护手脚，多替人洗两件衣服；而具有“大境界”的客商，却能够用同样一个秘方改变了战争局势，攻城略地，改写历史。

 

其实，做一个具有“大境界”的人并不难，只需要我们换个角度看世界！

 

2008年，以一场百年不遇的冰雪灾害开始，最终以一场波及全球的金融风暴结束。类似“暴雪”和“次贷危机”这样的事件是我们不可预见的。但是，透过这些事件带来的一系列反应，观察和分析其中的变化趋势，在众多的不确定中寻求确定性的规律，曲中求直，方是具有“大境界”的投资者，换个角度看世界，风景大不同。

 

2009年，不确定的是外部经济环境的衰退程度和国内政策对需求的刺激效果：海外市场将继续受到去杠杆化的影响而持续衰退，美国的房价及其衍生品定价的不确定性仍将制约其资本重建过程，美国和欧洲的经济衰退程度和速度难以估计；而在外部需求大幅缩减和以房地产为代表的内需遭受困难的背景下，政府政策能否有效刺激内需增长？2009年，确定的是中国总供给前景仍然乐观，构成总供给的技术进步，劳动力和资本都还有提升空间。政府的积极介入将在一定时间内稳定市场预期，从结构上改变部分行业的景气度。

 

2009年，不确定的是企业盈利状况，从理论上这将进一步拉低市场的估值水平。而历史上，盈利和估值有不少情况并不是同向变动的，而往往是相反，特别是在市场震荡的年景中更加常见，因此市场估值变化也变得难以预测。也正是由于盈利的难以预测，市场将可能对盈利的确定性继续支付溢价。

 

2009年，难以确定的是经济衰退的程度和通缩/通胀预期的变化。一季度宏观经济和企业盈利数据可能会更加恶化，可以确定的是，届时政府政策将对经济基本面和调整的市场做出反映，再次重拳出击，更多的财政政策和再杠杆化的冲击将有助市场信心再次恢复并为市场注入足够的流动性。作为最主要的资金获得方的国家鼓励和支持转型的行业及其下游获益程度更大，尤其是国有股东背景的小型公司；而再杠杆化的另一方面就是银行将为并购重组提供信贷方面的支持，这将有利于大型国有企业在通缩向通胀过渡的过程中完成整合……

 

经济领域的寒冬已经无可争议的降临，2009年，充满了太多的不确定性。但是不同的境界，不同的视角将帮助我们在不确定中找到确定的规律，积蓄能量，等待春天到来时的薄发……

 

请记住，在资本市场中永远盛行“钟摆理论”，即市场没有中庸之道，只有各走极端。行情一旦好转，就会飙升到难以置信；一旦逆转，就会跌到令你胆战心惊。从成熟市场的代表——美国，到新兴市场，无一例外。

 

更深一步的“境界”是，钟摆不会无限制地向左或者向右，而是永远围绕着中心点而左右摇摆。同样的道理，从长期趋势看，股票价格的变化必然与股票所对应的资产价值紧密相关。因此，买入股票就意味着持有它所代表的资产，它的价值！这便是不可确定的摆动中永恒的确定性。

 

在充满不确定性的投资市场中，财富传奇永远无法复制，但关于获得财富的理念则是可以学习的。次贷危机爆发，全球经济衰退，当一连串事件颠覆了市场原本的价值判断时；当我们的经济体系和金融市场越来越深刻地受到国际环境的影响时；当全球都在经济领域的寒冬中瑟瑟发抖时，我们不妨可以换个角度，换个境界来看待：危机与机遇往往相伴相随，成功与失败也只有一念之差，没有一个冬天不可逾越，冬天到了，春天就在前方！

 

在最后，我诚挚的感谢所有的持有人和投资者，是你们的信任支持中国基金业走到现在，在艰难中不离不弃，始终相随。我们深知每一位基金持有人对我们充满了热切的期望，而这种期望既是我的压力，也更是我的动力所在。请相信我们定当恪尽职守，竭尽所能，坚定地与持有人共同面对未来所有的阳光与风雨！