调控政策让中小房企内生增长乏力，外部融资受阻，行业加速集中的过程中，如果“小鱼”短时间内很难长成“大鱼”，那么最好的办法是做“快鱼”。

      OTC市场（即场外交易市场，俗称新三板）的即将推出，或将让面临资金链断裂风险的中小房企在政策怒威海啸之中找到一片浮槎，也或将改写未来中国整个房地产行业的竞争格局。

地产调控政策下，行业集中势在必然

    新浪乐居“2011中国房地产500强测评成果”显示：前10强所占销售面积达5893万平米，占百强的45%，销售金额达5936亿元，占百强总销售金额42%。前20强、50强销售金额分别为8442亿元和11730亿元，占百强总销售金额的59.7%和83%，行业集中趋势明显。

    行业集中是房地产行业发展的必然趋势，而调控则更是促成行业加速集中的催化剂。当前的各项调控政策，尤其是信贷和资金监管层面的严控，将加速行业的分化。随着调控政策的深化，未来房地产行业的集中度也将不断提高。

      Wind数据显示，目前近七成房企经营性现金流下滑。大型房企拥有相对充裕的资金储备，会选择“扛到底”，而中小房企面临回现的巨大压力，长期资金链面临断裂风险。

如果整体行业持续在低位运行，处于资本劣势的中小开发商要么被海啸余波吞灭，要么找到一片浮槎，活着然后发展。

OTC市场开启，为中小房企与大型房企同台竞争开闸

    根据申银万国的研究报告，2003年—2009年房企的净利润复合增长率为41%，利润增长主要得益于外部融资和内部增长（销售净利率）。

    我曾在《万科为何有意发展农民地产》一文中提到：2011年，国家对房地产调控的政策“扭点”已经形成，房企大利润时代面临终结。申万也将房企2011年和2012年预估利润分别降低至18%和20%。利润下滑，房价预期下调，房企需要寻找新的利润增长点，或者找到一把通往外部融资的钥匙。

    外部融资取决于政府对融资的态度。转型期间，政策对房地产行业采取压制态度，银行贷款收紧，二级市场涉房再融资被阻。主板市场对房地产行业暂时冰封，主板融资成为中小房企一场遥不可及的梦。

    而新三板扩容给当前面临融资困局的中小房企开辟了一条新的通道：在上市无门的情况下，OTC市场的开启，让中小房企不仅活着还可壮大，为中小房企与大型房企同台竞争开闸，场外交易或成为中小房企凤凰涅槃的洪炉。

房企如何抢滩OTC市场？

    不能做“大鱼”，就要做“快鱼”。抢滩OTC市场，盘活资产，是未来中小房企避免被吞灭的路径之一。

OTC市场（新三板）是为更多的高科技成长型企业提供更多的股份流动机会，有行业的约束限制条件。

    新三板扩容的重点在于鼓励“两高六新”企业（“两高”即成长性高、科技含量高；“六新”即是新经济、新服务、新农业、新材料、新能源和新商业模式），在行业上是有所偏好的。新三板的扩容与十二五规划及振兴新兴产业联系在一起，为房地产行业提供了一种曲线进入OTC市场的新视角。

    一种视角是“站队”。在国家大力发展新兴产业的背景下，房企转换自身的发展模式，在产品设计过程中引入更多的“智能”、“低碳”、“微排”等元素。低能耗的绿色地产开发模式，也是房地产行业未来的发展趋势。

    另一种视角是“借壳”，做为高新区企业提供相关配套和服务的地产产品，如工业地产。一旦高新企业接力“新三板”扩容，借壳房企则可能借高新区企业搭上OTC市场的救生筏。延伸阅读：地标集团 -许子枋咨询专栏。