最近银行股板块成了一个上升通道，但是大盘在冲击3000点的时候却再次无功而返。我们认为，银行股完全有能力带领大盘站上3500点。这主要是因为银行股市盈率估值长期处于历史底部，一批银行股的市盈率低于10倍，而业绩增长率却有30%以上，银行股以其优异的业绩还会得到投资者的追捧。

3月29日，银监会发布了2010年年报。年报显示，去年我国商业银行实现税后利润8991亿元，同比增长34.5%。以中国银行为例，去年该行实现净利润1044亿元，同比增长29.2%，每股收益0.39元，拟派发股息每股0.146元。以中国银行最新收盘价3.35元计算，其静态市盈率只有8倍多，股息率在4.4%左右，远高出目前3%的一年期存款利率，投资价值显而易见。

过去市场始终放不下对银行资产质量的担忧：一是房地产市场的严格调控可能影响到银行相关贷款的资产质量；二是地方融资平台埋下的资产质量隐忧。之前进行的银行压力测试显示，银行目前普遍能够承受30%左右的房价下跌，因此银行房地产相关贷款的风险是相对可测的。房地产相关贷款的抵押物以土地和住房为主，这些资产都有明码标价，即使贷款出现坏账，抵押品价值在受到冲击的过程中，银行还能将资产变现。至于地方融资平台的风险则可以由实施资产证券化来化解。

既然银行股有这么多明显优势，可股价为何会长期如此低迷呢？这主要有两方面的原因。第一，在紧缩政策实施期间，市场资金面吃紧。由于银行股基本都是大型市值品种，推动股价持续大幅上涨需要资金量较大。

第二是银行股过去圈钱多分红少，现在这样的局面有所改变。以兴业银行最新的分红预案为例：2010年业绩的实现稳定增长，并以资本公积每10股转增8股，每10股派发现金红利4.6元，派出“大红包”。

由此可见，一些上市后未进行过股本扩张的中小盘银行股依然存在高送转变分红的机会，现在银行股板块的估值优势会在往后的行情中获得市场资金的更多认可。
 
    现在两市上市的银行股共有16只，数量不多，但是所占的比重很大，银行股牵一发而动全身，我们相信，带领大盘摧营拔寨站上3500点的非银行股莫属。

（写于3月30日下午，原文刊登于《理财一周》146期）