央行14日晚间宣布，将于2011年1月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行在2011年祭出的首项货币政策工具，也是近3月来第四次上调存款准备金率。

    圈子里有客户提问：“准备金又涨了，可以理解为利空出尽吗？”

    我回答：“不能理解为利空出尽，利空还有很多很多，没有根据说是出尽了”。比如，此次上调存款准备金率不能够替代加息。央行未来仍有上调利率的空间。

    不过，对于春节前是否会启动加息，市场的观点存在分歧。从抑制通胀、缓解负利率角度出发，有人认为春节前还会再次加息；而从12月份CPI有望回落至4.5%左右的判断，我们认为春节前加息的可能性不大。从历次加息的时间窗口看，央行也很少在春节前行动。但是，前人大副委员长、知名经济学家成思危又在说，去年12月份的消费者价格指数(CPI)升幅可能超过5.1%。因此，神马都是浮云，靴子还在头上飞。

    又加准备金了，下周股市怎么走？我们认为，无论是上调准备金率还是加息，对股市走势的影响很小，下周股市还是按自身的规律走。这个规律，就是我们说的《春节前大盘还将运行在收敛三角形图中》。没有看过这个图的，可以点击该文再看一次，肯定不会错。

    看过这张图就会发现，这个三角形的两条边是收敛的，预示着走势越走越窄，上下的空间越来越小，一直到到春节后，大盘才会突破这个三角形，我们认为向上突破的概率大，所以我们现在一直说《现在的走势就是为春节红包做准备》。

    央行在年初即动用存款准备金率工具的主要原因包括抑制银行年初放贷冲动，同时对冲外汇占款增加形成的流动性压力，以及在春节假期前合理收缩流动性，预防通胀预期继续冲高。随着此次调整完毕，大型银行的存款准备金率将达到19%的历史高位，而部分被实施差别准备金率的银行，存准率将达到19.5%。预计此次上调将冻结资金约3500亿元，不会对市场的流动性状况造成根本性改变。