最近的大盘走得胆战心惊，屡屡有向下破位之势，看空的人士看得很空。但是我们认为大盘下跌的空间不大，春节前大盘还将运行在收敛的大三角形图形中。这个三角形图形的上边就是去年8月4日的3478点到11月11日3186点的连线，现在走到3150点左右，并且在逐步下移；下边就是1664点到7月2日2319点的连线，现在走到2560点左右，并且在逐步上移。

    现在市场对银行股的上行空间分歧大，但对安全边际较为一致。在宏观经济走势并不明确的情况下，银行股作为权重板块难以持续超越大盘，但较低的估值水平有交易性机会；银行股底部区域已经形成，即使考虑政府融资平台贷款、资本要求提高、利率市场化等风险，A股银行业平均市净率已低至1.48倍，大型银行股息收益率仍在5%左右，估值水平下跌空间有限。这也是我们对大盘下跌空间有限的依据之一。

    另外一个依据是本周公开市场到期资金规模将达到1100亿元，如果公开市场回笼力度仍然保持在上周水平，则本周有可能重现千亿级净投放的结果。预计在春节前央行将持续向银行体系注入流动性，以保持宽松的资金环境。

    从主力资金动向看，银行和钢铁板块的主力资金在近四天中有3天是流入的，房地产板块在近五周中有四周是净流入的。银行、房地产和钢铁板块都是对大盘有举足轻重的权重板块，主力看中这些板块，也是大盘下跌空间有限的依据，但是创业板近四周有三周是主力资金净流出的，说明主力有调仓换股的迹象，创业板短期蕴藏着风险。

    去年年底，大盘跌破半年线也是市场一片恐慌，我们反向思维喊出“在半年线下拿元旦红包”的观点，结果后来大盘“五连阳”，的确是拿了一只“元旦红包”。现在我们继续提示跌破半年线就是拿“春节红包”的机会。换言之，破半年线到刚才的三角形底边这个空间进场就是拿“春节红包”的地点。我们看到，这个三角形的两条边在不断地收敛，春节后大盘会突破三角形，我们判断向上突破的概率大。这样看来，这只“春节红包”会比“元旦红包”更大更丰厚。

  （写于1月12日下午，原文刊登于《理财一周》136期）