最近一年（乃至未来三年）我的眼中只有地产板块，地产龙头股是的我的最爱。今天一个好朋友问给我电话，说一只基金重仓股，控股股东增持加股权激励的好股票暴跌，问我能不能买？这只股票是：002277友阿股份。既然是朋友咨询，要不就不回答，如果回答是要认真做一做功课的，于是我写下来            

 《友阿股价暴跌下的价值分析》这篇文章。相信网友朋友们看了之后，自己心中会有答案。

一，当前股价估值分析：

截止于2011年12月23日收盘，股价15.63元。2011年第三季度每股收益：0.73元，每股净资产：5.38元。静态市盈率：21.4倍，静态市净率：2.9倍。

我们精选了广州友谊，重庆百货，合肥百货这三家近三年来业绩稳定增长的企业与友阿股份做了对比。

二，上市公司控股股东增持分析：

2011年1月26日友阿股份发表公告：控股股东湖南友谊阿波罗控股股份有限公司基于对目前资本市场形势的认识及对公司未来发展前景的信心，计划在未来12 个月内根据中国证监会和深圳证券交易所的有关规定以及市场情况增持不超过公司总股本2%的股份（含此次已增持股份在内）。2011年1月25日，湖南友谊阿波罗控股股份有限公司增持公司40,000股股票，平均价格21.414元，占公司股份总额的0.01%。本次增持前，湖南友谊阿波罗控股股份有限公司持有公司143,064,000股股份，占公司股份总额的40.97%。上述增持后，截止到2011年1月25日，湖南友谊阿波罗控股股份有限公司持有公司143,104,000股股份，占公司股份总额的40.98%。

我们通过2011年半年报股东表看到控股股东湖南友谊阿波罗控股股份有限公司自2011年1月25日公告在21.414元买入4万股之后，截至2011年6月30日共增持公司股票数量96.9万股。

 

2011年1月4日到2011年6月30日002277友阿股份股价波动最高25.08元，最低19.70元，我们按中间价格23元进行计算，控股方96.9万股累计投资超过2200万元增持本公司股票。按23元增持成本到今日（2011年12月23日计算，控股股东2011年上半年增持友阿股份的浮亏幅度为32%）。

2011年下半年控股股东是否继续增持了友阿股份，我们需要耐心等待2011年年报出台。

 

三，公司高管股权激励分析：

2011年9月29日公司发布股权激励草案：本次激励计划授予的股票期权所涉及的标的股票总数为1,440 万股，占激励计划公告日公司股本总额的4.124％。股票期权的行权价格为21.92元。当前股价为行权价格的71%，相当于现在买入等于7折实现股权激励。

 

四， 原始股东解禁解禁分析：

从上述控股股东的增持到股权激励仿佛都是利好，但从原始股东股票解禁后全部卖出，投资者难免会质疑原始股东为何没有坚守价值投资而是快速套现？

2010年上市一年后的友阿股份迎来小非解禁，上海信盟投资3240万股，深圳市盛桥投资1800万股，恩瑞集团1800万股等原始股东在解禁后的半年内全部消失在公司前10大股东之列。

 

五，小结：作为投资002277友阿股份的投资者必然希望未来友阿股份控股股东能继续增持其二级市场股票，公司管理层上下齐心提升公司业绩，顺利实施股权激励，不旺投资者对其青睐。但如若未来控股股东未能持续增持二级市场股票，投资者关注的股权激励也因为行权价格远远高于二级市场股价而流产，那么难免留给投资者的不仅仅是遗憾了。

--包杨的博客:  http://blog.sina.com.cn/ibaf