2011年1月10日云南白药价值分析

000538云南白药1993年12月15日上市
2003年云南白药净利润：1.1亿元同比增长：21.42%
2004年云南白药净利润：1.7亿元同比增长：51%
2005年云南白药净利润：2.3亿元同比增长：34%
2006年云南白药净利润：2.7亿元同比增长：19.94%
2007年云南白药净利润：3.3亿元同比增长：23.74%
2008年云南白药净利润：4.6亿元同比增长：40.95%
2009年云南白药净利润：6.03亿元同比增长：29.71%

000538云南白药1993年12月15日上市
2003年1月1日至2001年12月31日
2003年云南白药净利润：1.1亿元同比增长：21.42%
总股本：1.85818亿股    每股收益：0.61元
每股净资产：3.14元    主营业务收入：13.44834亿元
2003年全年股价：（最低13.28元--最高18.03元）
2003年全年市盈率：（ 21.77倍--29.56倍）
2003年全年市净率：（ 4.23倍--5.74倍）
2003年全年市值（24.6766304亿元--33.5029854亿元）
2003年市销率（市值/销售收入）：（1.85倍--2.54倍）
2003年10转3派4.5(含税)(税后派)3.6

2004年1月1日至2004年12月31日
2004年云南白药净利润：1.7亿元同比增长：51%
总股本：2.415634亿股    每股收益：0.7元
每股净资产：2.78元    主营业务收入：18.32312196亿元
2004年全年股价：（最低12.54元--最高13.75元）
2004年全年市盈率：（17.91倍--19.64倍）
2004年全年市净率：（4.51倍--4.95倍）
2004年全年市值（30.2920002亿元--33.2149125亿元）
2004年市销率（市值/销售收入）：（1.67倍--1.83倍）
2004年10派10转2派3.5(含税)(税后派)2.8

2005年1月1日至2005年12月31日
2005年云南白药净利润：2.3亿元同比增长：34%
总股本：2.89876亿股    每股收益：0.79元
每股净资产：2.84元    主营业务收入：24.48395021亿元
2005年全年股价：（最低11.83元--最高20.54元）
2005年全年市盈率：（14.97倍--26倍）
2005年全年市净率：（4.16倍--7.23倍）
2005年全年市值（34.292330亿元--59.5405304亿元）
2005年市销率（市值/销售收入）：（1.41倍--2.46倍）
2005年10派10送5派1.5(含税)(税后派)0.85

2006年1月1日至2006年12月31日
2006年云南白药净利润：2.7亿元同比增长：19.94%
总股本：4.84051138亿股    每股收益：0.57元
每股净资产：2.18元    主营业务收入：32.00335513亿元
2006年全年股价：（最低15.6元--最高25.56元）
2006年全年市盈率：（27.37倍--44.84倍）
2006年全年市净率：（7.15倍--11.72倍）
2006年全年市值（75.51197752亿元--123.72347087亿元）
2006年市销率（市值/销售收入）：（2.34倍--3.84倍）
2006年10派1(含税)(税后派)0.9
 

2007年1月1日至2007年12月31日
2007年云南白药净利润：3.3亿元同比增长：23.74%
总股本：4.84051138亿股    每股收益：0.7元
每股净资产：2.78元    主营业务收入：41.0573亿元
2007年全年股价：（最低23.4元--最高40.55元）
2007年全年市盈率：（33.42倍--57.92倍）
2007年全年市净率：（8.41倍--14.58倍）
2007年全年市值（113.26796629亿元--196.28273645亿元）
2007年市销率（市值/销售收入）：（2.75倍--4.78倍）
2007年10派1(含税)(税后派)0.9

2008年1月1日至2008年12月31日
2008年云南白药净利润：4.6亿元同比增长：40.95%
总股本：5.340511亿股    每股收益：0.96元
每股净资产：5.87元    主营业务收入：57.1409亿元
2008年全年股价：（最低23.2元--最高41.86元）
2008年全年市盈率：（24.16倍--43.6倍）
2008年全年市净率：（3.95倍--7.13倍）
2008年全年市值（123.8998552亿元--223.55379046亿元）
2008年市销率（市值/销售收入）：（2.15倍--3.91倍）
2008年10派3(含税)(税后派)2.7

2009年1月1日至2009年12月31日
2009年云南白药净利润：6.03亿元同比增长：29.71%
总股本：5.340511亿股    每股收益：1.13元
每股净资产：6.71元    主营业务收入：71.63927674亿元
2009年全年股价：（最低31.58元--最高60.7元）
2009年全年市盈率：（ 27.94倍--53.71倍）
2009年全年市净率：（ 4.7倍--9.04倍）
2009年全年市值（168.65333738亿元--324.1690177亿元）
2009年市销率（市值/销售收入）：（2.36倍--4.56倍）
2009年10转3派2(含税)(税后派)1.8

2010年12月31日收盘价60.4元（不含第四季度业绩）
每股收益：0.94元    每股净资产：5.97元
市盈率：64.25倍    市净率：10.11倍

历史市盈率表现：
2003年全年市盈率：（ 21.77倍--29.56倍）
2004年全年市盈率：（17.91倍--19.64倍）
2005年全年市盈率：（14.97倍--26倍）
2006年全年市盈率：（27.37倍--44.84倍）
2007年全年市盈率：（33.42倍--57.92倍）
2008年全年市盈率：（24.16倍--43.6倍）
2009年全年市盈率：（ 27.94倍--53.71倍）
其平均波动范围：（20倍--35倍）左右

2010年12月31日市盈率：64.25倍（不含第四季度业绩）

历史市净率表现：
2003年全年市净率：（ 4.23倍--5.74倍）
2004年全年市净率：（4.51倍--4.95倍）
2005年全年市净率：（4.16倍--7.23倍）
2006年全年市净率：（7.15倍--11.72倍）
2007年全年市净率：（8.41倍--14.58倍）
2008年全年市净率：（3.95倍--7.13倍）
2009年全年市净率：（ 4.7倍--9.04倍）
其平均波动范围：（5倍--10倍）左右
2010年12月31日市净率：10.11倍（不含第四季度业绩）

历史市销率表现：
2003年市销率（市值/销售收入）：（1.85倍--2.54倍）
2004年市销率（市值/销售收入）：（1.67倍--1.83倍）
2005年市销率（市值/销售收入）：（1.41倍--2.46倍）
2006年市销率（市值/销售收入）：（2.34倍--3.84倍）
2007年市销率（市值/销售收入）：（2.75倍--4.78倍）
2008年市销率（市值/销售收入）：（2.15倍--3.91倍）
2009年市销率（市值/销售收入）：（2.36倍--4.56倍）
其平均波动范围：（2倍--3倍）左右

点评：当前云南白药的估值充分反映了企业的成长性，未来股价的上涨空间取决于企业未来的成长性。

      从目前估值角度分析，云南白药的安全边际并不具备非常大的空间。我们评级为：关注但不买入。

——包杨的博客: http://blog.sina.com.cn/ibafeite