1、数据来源（福布斯500强排行）

将银行股从所有500强剔除出来，总计81家银行股，家数占比16%。

81家银行股总市值是40159亿美元，500强公司总市值是234720，市值占比是17%

则银行股总市值占比为6万亿+0.032万亿）/（21.78万亿+3.43万亿+1.21万亿）=22.83%

企业名称	国家	销售额	利润	资产	市值	PB	PE
中国农业银行	中国	624	144	15639	1548	1.1	4.66
中国交通银行	中国	249	59	5985	488	0.86	4.81
中国建设银行	中国	687	205	16378	2019	1.18	4.97
中国银行	中国	608	158	15837	1291	0.94	5.1
中国工商银行	中国	826	251	20391	2374	1.22	5.3
摩根大通	美国	1108	190	22658	1701	0.98	9.55
加拿大皇家银行	加拿大	359	47	8127	844	2.11	11.10
美国富国银行集团	美国	876	159	13139	1787	1.34	11.52
道明银行	加拿大	277	58	7715	761	1.76	11.53
美国合众银行	美国	214	49	3401	605	1.66	12.25
汇丰控股	英国	1020	162	25500	1643	1.14	14.67
巴克莱银行	英国	663	47	24252	491	1.16	16.19
花旗银行	美国	1026	111	18739	1075	0.79	17.97
美国银行/Bank of America	美国	1151	14	21290	1052	0.60	42.32

挑选市值较大的几个银行股分析，发现基本规律如下

1）按市盈率排名，居前的都是中国的银行股，其他国家的银行股，PE大约都在12左右。

2）按市净率排名，花旗银行/美国银行的市净率比四大行的市净率还低，但是花旗银行和美国银行的PE明显高于银行股的平均值，说明对于盈利能力弱的银行股，资本市场会要求更低的市净率。

3）再分析花旗银行/美国银行，发现他们在次贷危机中接受美国联邦政府的救助，发行了大量的优先股，例如花旗银行有270亿美元的优先股，利息8%，如果高的负担，必然降低花旗银行的盈利能力，而中国银行的融资成本要低很多，基本上金融债的成本在4%-5%左右，且贷款利率也明显高于美国，所以除非遇到极端情况，中国四大行不应该按照花旗银行/美国银行进行估值。

综上所述，从全球角度分析，中国银行股低估，合理PE应该等于10左右。

国家	银行股总市值（亿美元）
中国	9563
美国	7719
巴西	2347
英国	3649

对银行股总市值进行分析（仅统计中国/美国/巴西/英国），发现500强内银行股总市值，中国超过美国，大约是美国的1.24倍。很多人因此认定，中国银行股高估了，中国GDP仅占美国的1/2强，但500强银行股总市值比美国还高。对这个问题，我这样分析

1）中国的银行业比较集中，美国有几千家银行，而中国的银行业务主要由几十家银行承担，只能说明中国银行业垄断性更强。

2）银行业的利润，和M2密切相关，因为M2越高，相同的ROA，则银行业的利润也越高，中国M2已经超越美国，目前大约是美国M2总量的1.6倍，所以中国银行业市值超过美国，也是理所当然。

3）中国的融资主要靠银行，美国的融资主要靠证券市场，中国银行业利润总和很高，但是投行的利润总和并不是很高。而美国投行的利润总和很高，所以如果未来中国银行业向美国银行业看齐的话，首要条件是M2增速下降，中国从直接融资改为证券市场间接融资，但这是一个漫长的过程，只要中国M2增速仍然保持13%，中国银行业的利润总和就很难下降。

 

所以，从PB、PE还是总市值三个角度分析，中国的银行股都是绝对低估，未来一定会有50%-100%涨幅的价值纠偏行情出现。