汇率，本质上是货币的价格，信用货币没有内在价值，只有使用价值，也就是交换价值，假设中国汉堡包15元一个，美国汉堡包5美元一个，那么汇率就是3比1，这是最原始的购买力平价，但实际上不完全如此，因为你没法零成本跨国消费。这就是为什么世行按照购买力平价计算中国的GDP在2014年已经超过美国，而按照汇率计算才刚刚一半多一点。在商品贸易时代，顺差国货币强势而逆差国货币弱势，就是基于这一条规律。在这种情况下，一国的资源禀赋，制造业能力，劳动生产率对货币有显著影响。

购买力平价形成汇率本质上还是供需决定价格，而今天的货币用途早已超越商品交换，更多的时候是一种财富的储备，因为全球货币的超发，绝大部分成为了过剩的资本，资本需要追求更高的回报，至少是保值，过剩资本追求稀缺的资产，那么此时资产的预期回报率对汇率就产生了影响，所以我们观察到一国的汇率和资产价格有一定的正相关性，比如卢布与原油价格，澳元加元与铁矿石价格。经济学理论讲的利率与汇率的关系，其实只是一个方面，完整来说就是资产预期回报。去年A股崩盘后汇率暴跌，也是一个例子。在这种情况下，一国本币资产价格稳定性（预期回报和风险）非常重要，比如美国国债背后是美国政府的信用，美股背后是美国企业的竞争力，美国房地产是美国本土对全世界人民的吸引力，同时不要忽视华尔街强大的资产定价能力，所以美元是强势货币。

谈到储备货币，就要提一下外储，过去我们外汇紧缺，一方面是我们没有赚取外汇的能力（制造业能力太弱），另一方面我们需要进口的东西很多，此时外汇的主要作用是购买商品，而现在要逐步转变为用外储去投资。在美元体系下，过去我们经常把外储作为本币价值的背书，但随着一国商品制造能力的提升和本币资产价格吸引力的提升，这种背书的作用在不断减弱，人民币也可以逐步走向货币-资产的自循环模式，虽然国际化的道路还非常遥远。（美元的国际地位不仅仅是实力决定的，有历史的惯性，路径依赖，所以即便中俄贸易也要用美元结算，但是本币结算的比例在不断增加，一个有意思的细节是，中俄的公司在出口商品给对方时，都更愿意要人民币而不是卢布，强势货币的市场法则）

如果再考虑国家政策，真实世界要更复杂，比如人民币不可以自由兑换，这个会降低人民币在海外的使用价值，而另一方面，外汇管制又让市场化的汇率更难以形成，某种程度上我们并不想要过于过快的“市场化”，这里面就有很多博弈的成分，目前来说强势美元的背景下，我们并不希望汇率太强，也不希望资产价格过高，但是崩盘也是不允许的（实际上不希望上涨的根本原因就是不希望崩盘），一个字“稳”。

再说一下黄金，传统上认为黄金是天然货币，巴拉巴拉。。。

但是到了信用货币时代，实物货币的意义到底在哪里？

在信用货币之初，黄金是货币信用的（最直接）背书，而现在，则成为了信用货币最后的不信任票。

那么作为信用货币的基石，美元就成了黄金的反面，其他重要货币有一定影响。

未来有没有可能货币信用崩溃？不可想象；另一个极端是黄金被彻底废弃，目前似乎也看不到。