7月策略预判中的振荡箱体很快就被打破了，没有预料到由一次局部泡沫带来的技术调整演变成了流动性危机，最后差点引发系统性金融风险。之后管理层动用了各种非市场化的手段，因此目前的市场并非常态，无法完全用市场的方法去推演。但经过这一次，管理层需要牛市这张底牌更加清晰的展现在所有人面前，在博弈中展露底牌无疑是自杀行为，但同时管理层也通过各种秀肌肉告诉市场：不服来战。因此底线大概率能够守住，但是让市场恢复健康并重新走上预期中的轨道并非易事，市场也不会按照任何人的剧本来走。

虽然此前的调整原因之一是小票题材的过度炒作，但短期来看市场并不会因此出现明显的风格转换，一方面小票题材上的各路机构损失惨重，在管理层托底的前提下，都有强烈的自救欲望，而且没有题材炒作的市场就无法吸引增量资金，而这是牛市能够否继续延伸的最重要因素；另一方面，强势美元预期下新兴市场表现惨淡，特别是港股的下跌进一步加大了A股蓝筹的估值压力，同时经济数据低于预期也抑制了周期性行业的表现。

下一阶段的市场关键词是“怀疑”，对政府救市成效的“怀疑”，对改革牛是否依然成立的“怀疑”，对经济基本面能否复苏的“怀疑”等，“怀疑”的市场表现是没有明确的大趋势，而盲目的先于市场去赌趋势是十分危险的，我们只能努力把握有确定性的部分。

操作层面：放弃小波动，跟踪大趋势，放弃题材炒作，回归公司价值，持仓7成左右，选股更注重基本面健康和估值安全。这样的策略难以在振荡市中有超额收益，但能够保证在牛市结束的情况下依然生存下来，并且等待下一次市场的疯狂。