点评：

1、主要数据符合之前的公告，营收增长与前三季度基本持平，扣除易购收入，实体店营收同比增长19.7%；

2、每股收益勉强上20%，其中四季度利润13.97亿，同比增18%，增速低于全年，如果没有一次性收益，则略好于三季度；

3、新开店373家，根据上半年的数据估计连锁店经营面积同比增长25%-30%，考虑到下半年开店较多，门店扩张的效率在降低；

4、同店增长3.39%，略高于上半年的3.14%，但比09、10年的6.98%、15.97%大幅下降，同店增长乏力；

5、易购含税销售59亿，离目标80亿有距离，但是比2010年增长近三倍也不容易了，前提是数据没有造假；

展望：

1、2012年如果新的家电消费刺激政策出台，苏宁新开400家店的基础上，营收增长有希望保持20%以上，如果没有政策支持，结果很严重；

2、2012年利润增长压力巨大，低于收入增长是必然，租金、人工上涨，易购的大投入，看目前的情况，苏宁打算节衣缩食了，希望冬天快些过去；

3、2012同店增长下降是大概率事件，如果下降5%以上，毛利率不变化的情况下，利润可能负增长甚至亏损；

4、2012苏宁易购销售可能达到100-120亿；

5、总体上，2012年应该还是苏宁股价低迷的一年，对业绩不能有太高预期，家电零售行业经过多年的高速发展，也到了洗牌的时候了，或许也包括电商，希望苏宁能挺过去；

6、无论外部形势如何变化，苏宁已经是铁了心的继续扩张，从企业所有者的角度，我理解这种选择，但是从投资者的角度，只能祈祷冬天快点过去吧。