前阵子关于柯达申请破产保护的新闻引起广泛关注，不少评论把它和目前正处于风口浪尖的苏宁联系在一起，同样的传统优势企业，同样的超级明星股，面对颠覆式的行业变革，既不愿放弃原有的势力范围，又想要在新的领域分得一杯羹，苏宁到底会不会成为下一个柯达呢？姑且让我这个苏宁小股东作一番屁股决定脑袋的评论吧：

    1、电商之余零售是否如同数码至于摄像一样具有全面的颠覆性？答案是否定的。在我的感受当中，数码相机几乎是一夜之间替代了胶片机，至少我没见过使用数码相机后还会去洗胶卷的，但一个逛网店的人未必不能再去实体店，长期看，电子商务对传统渠道的替代率是多少，很难估量，即便考虑到国内消费者更价格敏更偏好网购，50%以上的替代率是小概率事件，事实上苏宁在传统渠道的占有率仅仅是个位数，如果苏宁都被电商灭掉，那国美呢，五星呢，日日顺呢？假如苏宁坚持固守传统渠道，在可预见的将来，也不见得会走到破产的边缘。

    2、电商和实体店是否无法共存？显然数码和交卷是几乎无法共存的，非此即彼，柯达的问题，或许如传说中的难以放弃胶卷的高毛利，全心投入数码产品的研发和生产。两年前的苏宁，似乎也深深迷恋着实体店的高毛利，不屑于进入烧钱的电商领域，但是最近一年苏宁的变化让人吃惊（说真的，作为投资者，我可能会放弃投入电商的苏宁，我知道那是一个资金黑洞且前途未卜，但是我理解苏宁的选择，这是其未来战略的关键环节。）本质上来看，电商和实体店作为两种零售渠道，其在客户群体、市场区域、宣传受众和产品结构方面均有较大的差异性，两者既有冲突，也有协同，但对于苏宁，总体的边际是扩大了。

    3、苏宁搞电商的优势劣势？一开始柯达做数码，也是有优势的，也曾经行业领先，或许这也是柯达过分自信的失败之源，其实柯达的失败，是技术类公司的宿命。反观零售业，暂不提苏宁的销售规模带来采购成本优势，看看苏宁所谓最大的威胁京东在干什么？物流，而苏宁最大的优势是什么，物流，结论不言自明。一个有意思的设想是：如果易购是一个独立上市公司，通过外包服务获得现有的物流支持，估值是多少？或许比不上京东，但至少不该比当当少吧？

    4、假如电商对实体店的替代超出预期，苏宁的结果是什么？假如我是苏宁，我会停止实体店扩张，撤并那些效益不佳的店面（卖掉或者转租不至于亏的血本无归），停止配套实体店的物流建设，转而投入配套电子商务的物流建设（这个转变并非颠覆性），另外大家都说易购体验度太烂，那么，花350亿控股京东是否可行？如果那时候的京东已经无比牛叉，市值3000亿，那么苏宁是否可以考虑转型做小弟，给京东做三方物流配送？混口饭吃的机会应该还是有的吧（以上纯属意淫）。

    5、结论：显然苏宁不是柯达，至少目前还不是，其未来还存在光明或黑暗的多种可能性，目前离历史最高价下跌一半，但市净率依然接近3倍，市场价格符合上述的预期，作为苏宁小股东，在未来的几年里，面对电商依然非理性的竞争局面，面对行业需求的多种负面冲击，是必然做好了受折磨的心理准备。