点击进入：8.31实时大盘点评（上午篇）

    在全球股市大涨背景下，今天沪深两市冲高回落收出穿头破脚阴线。盘中一度强势再起的金融板块反弹夭折。这一过程看似异常其实是正常的反映。最主要的原因来自周末央行拟扩大存准基数,冻结资金9000亿的紧缩政策。当早盘反弹到我们给出的2614强阻击位时，量能明显后继无力，逐波回落也就可以理解了，因为成交量是靠真金白银堆积起来的，无量何谈上冲并突破。因此，在早盘反弹高点，我们提示了注意风险的控制，并在下午提示一路观望到收盘。

   今天异常的冲高回落暗藏如下玄机：

    1.资金决定趋势

    一直收看本博分析的股友都知道，我在8月9日此轮调整何时结束？(图解)博文中明确谈到结束调整的几大要素：国内股市是靠资金面推动的市场，要形成趋势的转折，资金面的政策紧缩预期要转向，而周末央行拟扩大存准基数,冻结资金9000亿的紧缩政策，让市场等来的不是银根宽松而是继续从紧，虽然因此造成加息的预期减弱，但9000亿规模的资金紧缩对与当前敏感时期无异与釜底抽薪！因为流动性大幅减少，在全球大涨背景下今天冲高无力就是最直观的市场反应。

    2.外围市场

    虽然近期以道琼斯为首的美股及欧洲股市短期连续反弹，但美债的阴影并未完全消除，而美国第三轮量化宽松的政策据说在九月中旬以后揭晓，这都是困绕未来走势的不确定性因素。

    3.中国股市18年来的波动特征

    中国股市18年来的波动特征均显示，先有政策底后才会形成市场底。而2437到今天的波动，都是政策底特征下的波动节奏。市场底形成的技术时间段至少要等到9月中旬以后（见下图）。因此，2437点虽算极低的区域（对应的2008年的1664的市盈率），但此位是大底缺欠充分的理由。因为政策面的背景不一样。

               

      4.大底形成的综合特征

     大底都不是形成与众人看多时，所谓多头不死，空头不止。从过往历史经验来看，历次大底均产生与市场极度悲观之后，反映在量价关系上的地量地价，而从目前的市场情况来看，并不具备这样的特点。

    5.高低换手率的对比

    我们注意到，去年3186以及今年3067高点以来的数次冲高回落，均呈台阶式的逐波回落，而这样的回落方式显示每一级平台处均套牢了巨大的筹码，而当前的波动若想展开强势上飚，存在低位换手不足的问题，因此，在换手率不足的情况下，期待目前银根紧缩背景下行情展开反转式强飚不现实，这也是当前以金融首的大蓝筹品种反弹总是一日游，市场热点具备一定连续性多集中在部分中小市值品种的主因。

    以上是最近一直认为2437以来的反弹只是大级别的阶段性反弹而非反转的主因，也是最近一直想写而未写的东西。综上分析，短期要高度警惕行情再度探底过程的展开。

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