昨天晚上国际商品期货市场和美国股市热闹非凡，由于美联储维持利率不变，且没有暗示加息，使得美股大涨，而油价在多重利空打击之下终于低下了高昂的头，已经跌破了120美元。再加上南车抽血完毕，以及昨天对利好的麻木，使得部分空头资金进行回补，促成了早盘的大幅反弹。但是，中期的调整趋势并没有结束的迹象，困扰宏观经济的诸多因素并没有消除，而泡沫多多的房价也始终是一颗定时炸弹，因此对于反弹仍不能盲目乐观。逢高减仓依然是主要的操作思路。

昨夜油价的进一步回落以及良好的外盘氛围为今日A 股走势创造一定的有利条件：外盘上看，由于美联储决定维持基本利率水平不变，以及7 月份美国服务业指数上升、油价下滑缓解了市场对通胀威胁的担忧，纽约股市三大股指5 日全面大幅上扬，道琼斯指数大涨超过300点。

昨夜消息面上，昨日国家统计局在网站上公布二季度经济评述认为宏观经济形势和政策面不支持房价持续高涨。昨日包括万科在内的两家房地产公司公布业绩时也同时宣布下半年减慢施工步伐，二季度全国地价涨幅明显减缓的数据也表现开发商扩张热情不再。其他消息面上，新华社发表名为“理性看待8 月份的大小非冲击波”的评论，认为由于部分宝钢集团等大非减持意愿较低，同时大非在中报披露日期前30 日内不得减持的近期新规都使得8 月份大小非冲击有限。

投资建议上，国际油价压力缓解以及奥运会后国内能源价格调整继续的预期之下，建议增加对石油石化和电力板块的关注。另外高油价压力的缓解可能使得煤炭、部分化工等产品价格面临负面影响。整体资产配置上依然保持防御性为主，减持与经济相关性强的原材料、投资品以及周期性消费品板块，超配弱周期性板块以及交通基础设施中股价已落入绝对估值区间内的个股。对金融和地产板块，尽管估值上已在一定程度的反映了经济下行周期的预期，但是在靴子尚未落地和不确定未消除之前难有大的投资机会。